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我国债券市场发展至今逐渐步入黄金时代：产品创新方面，商业银行次级债、短期融资券纷纷登场并受市场欢迎，资产证券化开始试点；交易机制方面，推出了买断式回购与远期交易，进一步可能推出期货交易；制度建设方面，《企业债券管理条例》正加紧修改，发行机制市场化、发债主体多元化改革可期；二级市场方面，自去年11月底以来，债市大涨了半年，上涨幅度超过9％
上周，中国人民银行对外发布并实施《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这标志着银行间短期融资券市场已经启动。
虽然债券市场创新良多，但我国金融资产结构不合理、整体金融风险隐患较大的现状依旧没有改变，尤其是与成熟市场经济国家相对比，我国的债券市场发展相对滞后，金融资产结构不合理，债券市场机制落后，金融体系风险较大。
大家可以看到，以国债、市政债券、代理债券等为代表的债券在美国债务结构中的比重从1980年的43.9％上升到2004年的58.5％，表明美国金融结构中贷款资产比重大幅下降，金融资产结构以资本市场的债券为主。
再看看中国的债务结构，从规模与结构上，我国债券类资产与美国存在较大差距，贷款占我国债务结构的绝大部分，企业债、金融债、国债与央行票据的比例仅为22.25％，金融资产结构集中于银行贷款，贷款比例达到77.75%，占绝大部分比例。
笔者认为，我国金融结构中间接融资比重过高，直接融资发展缓慢，直接融资中政府占据了过多资源，这些状况对经济发展造成了不同程度的损害，资本市场配置资源的性质没有得到充分发挥，且大量资产集中于银行领域，金融系统极为脆弱。
诚然，我国决策层已经注意到了金融结构的问题，也意识到发展债券市场的重要性和紧迫性，央行副行长吴晓灵就曾表示，“如何稳步发展债券市场，优化金融资产结构，推进金融市场的整体发展，成为当前我们面临的重要课题。”
对于债市的建设，目前决策层已经采取了众多措施。但同成熟资本市场相比，我国债市依旧问题多多，进一步完善与发展债券市场仍需做好诸多方面的准备。笔者认为，我国债券市场必将迎来一个快速发展期，而其发展的一大契机便是制度建设。
笔者认为，我国债券市场需要改进的方面主要如下：
产品：加大产品的创新力度，增加市政债券、资产证券化产品、衍生性产品的供给，丰富利率结构、期限以及期权，满足不同投资者对于流动性、风险性、收益性等方面的不同偏好。
交易体系：建立做市商制度，增强市场流动性，将承销功能与做市功能相结合。
投资者：培育和吸引机构投资者，放开银行购买企业债的限制，吸引保险机构、境外投资者进入债券市场。
税收：继续扩大债券市场投资者的税收优惠，吸引更多的投资者。
中介组织：由于评级机构对债券市场的作用举足轻重，应当建立独立、严格、客观的评级体系。
发行体制：市场化发行，利率设计更加市场化、发行主体进一步多样化，发行制度由审批制度向核准制度转化，尤其是企业债的发行从项目导向转变为公司导向。
监管体系：改变目前国债发行由财政部管理，企业债券发行由发改委管理，金融债券发行由人民银行管理的多头管理格局，协调各管理人的关系，建立有效的监管体系；必须建立并完善严格、充分、有效的信息披露制度。
《国际金融报》 (2005年05月30日 第七版)
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