央行报告显示，今年一季度一些地区的商品住房价格上涨偏快。本报记者 吴伟洪 摄
央行发布首季货币政策执行报告
房贷利率可能再次上调
2005年是中国宏观经济深化调控的关键年。在央行打出上调房贷利率等一系列组合拳之后，房贷和房地产市场走势如何呢？央行日前发布的的《第一季度货币政策执行报告》(以下简称《报告》)显示，房地产信贷和开发投资增速明显回落，但商品住房价格上涨仍偏快。为此，央行将密切关注房地产市场变化，加强各项政策之间的协调配合。银行界和房地产界人士据此认为，倘若房价上涨过快的趋势未能得到有效控制，央行可能再次上调房贷利率。
房贷利率将随宏调波动
房地产市场无疑是此轮宏观经济调控中的重点领域。3月17日央行首次取消住房贷款优惠利率政策并实行下限管理。央行《报告》显示，随着宏观调控措施进一步落实，房地产信贷和开发投资增速明显回落。3月末，商业银行房地产贷款余额和开发投资分别同比增长约25％，但增幅同比分别回落17％和14％。《报告》还称，贷款购房者应从房货利率调整中认知一个道理——房贷利率必将随着国家宏观经济政策和经济周期的变化而波动。
但是房地产市场仍不乐观。央行《报告》显示，一些地区存在房地产投资规模过大的问题，房地产价格仍持续上涨，特别是商品住房价格上涨偏快。一季度，房屋销售价格平均上涨逼近10％，涨幅同比高出2个百分点。为此，央行明确表示将密切跟踪房地产市场变化，加强各项政策之间的协调配合，促进房地产市场的健康发展。摩根士丹利亚太区董事总经理兼首席经济师谢国忠认为，中国内地大城市的房屋需求有50％属炒卖投机行为，估计今年房地产市场仍会出现很大泡沫。央行《报告》暗示，若房地产价格未能得到有效控制，央行不排除再次上调房贷利率的可能。多位中资银行界和房地产界有关人士亦持类似观点。
通胀指数控制在4％以内
控制通胀指数是抑制房地产等领域价格过快增长的目的之一。央行《报告》显示，第一季度，通货膨胀指数(居民消费价格CPI)上涨在控制范围之内，同比上涨2.8％，涨幅与上年同期持平。
但通胀压力仍需关注。央行在《报告》中称，当前我国通胀压力主要集中在3个方面：水、电、燃料和城市交通等公共服务品调价的压力、国际原油价格和主要原材料价格快速上涨造成的对下游产品涨价的压力、劳动力成本上涨的压力。在此基础上，央行预期，二季度和三季度同比CPI将保持平稳，四季度将略有上升，全年CPI有望控制在4％的目标以内。
事实上，4月CPI已降至18个月以来的最低点1.8％，距加息临界点5.3％尚有距离。这是否意味着年内加息可能性将不大呢？央行行长周小川近日表示，中国近期不会加息，年内是否加息要看通胀指数。谢国忠昨天则预测，由于能源价格上升导致通胀压力，估计年内仍有加息可能，但加息幅度不会太大。
超额存款准备金率略降
除调整房贷利率外，大幅调低存款准备金利率是央行在第一季度的另一重大举措。央行将超额存款准备金利率由1.62％下调至0.99％并允许同业拆借利率市场化之后，商业银行和其它金融机构之间的货币利率有何反应呢？
央行《报告》显示，3月末，金融机构超额存款准备金率平均为4.17％，较上年同期下降0.11个百分点，更较上年末大幅下降1.08个百分点。与此同时，金融机构资金充裕，货币市场利率平稳走低。
招行和广发行资金部人士认为，超额存款准备金利率被视作同业拆借市场上可参照的保底利率，为商业银行从央行享受的无风险保底利率。此利率大幅下调后，货币市场利率自然将随之下降。而超额存款准备金利率下调会令商业银行追求更高收益。
促进商业银行提高资金使用效率是央行该措施的用意。在无风险利率大幅调低之后，商业银行被动提升风险定价能力和负债管理能力。事实上，商业银行在第一季度贷款利率稳步上升，1年期固定利率贷款加权平均利率为6.98％，为基准利率的1.25倍。这证明商业银行在贷款受限的情况下逐步追求高收益贷款。
农信社改革初显成效
金融机构改革在一季度稳步推进。央行《报告》透露，3月末，央行会同银监会已完成了5期对改革试点农信社的专项票据发行工作，共对916个县市发行专项票据595亿元。央行资金支持方案的实施对改革试点发挥了有效的正向激励作用，农信社增资扩股工作进展较快，资本充足率有所提高。
银监会副主席李伟昨天透露，截至3月15日，全国已组建统一法人社农信社172家，272家获准筹建。预计2007年底，全国统一法人社数量将近1700家，约占全国农村信用社县级机构的70％。
李伟指出，从已经组建的统一法人社运行情况看，其制度优越性和改革成效已经初步显现，产权关系已基本明晰，法人治理框架初步建立；资本实力得到充实，整体抗风险能力明显提高；经营机制开始转换，经营管理和支农服务水平有所提高。本报记者 谢艳霞
一季度大中城市房屋销售均价和同比涨幅(图表略，详见报)
金融机构超额准备金率一览(图表略，详见报)
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（来源：都市报）
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