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经国务院批准，中国证监会29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。“股权分置”的坚冰会以什么样的速度消融，还在未可知之数；但是，“开弓没有回头箭”：中国证券市场的“后股权分置时代”正向我们走来。股权分置问题的解决，会对中国证券市场产生什么影响？在总体上，我们应该有个清醒认识：放弃股权分置并不会导致“国有资产流失”，将股权分置的合理性政治化是没有理由的；同样，股权分置也不是“万恶之源”，证券市场的问题并不能靠解决股权分置问题而毕
其功于一役，一些老问题仍然会存在，新的问题还会产生。在“后股权分置时代”，一些收获是可以期待的，而一些新的挑战也将出现。在制度创新的成本收益清单上可以确认以下收获。首先，二级市场为此有机会形成真实的定价基础。股票定价的实质是对收益权和控制权定价，但股权分置使流通股的收益权和控制权边界事实上无法确定。随着股权分置问题逐步解决，“同股同权”开始落到实处，二级市场定价有了踏实的基础。一个真实的价格形成机制的出现，使中国证券市场有了依靠市场机制的力量走向良性循环的前提条件。从长远看，它在根本上重申了价格机制在证券市场中的应有地位。其次，上市公司治理结构的改善有了新的空间。在股权分置条件下，完善公司治理的手段并不多。股权分置的解决，将使公司控制权市场等新的公司治理力量开始形成，上市公司治理结构建设将翻开新篇章。再次，证券市场，尤其是中小企业板有机会吸引更多的优质上市公司。股权分置降低了国内证券市场的吸引力，将一些优质上市资源“赶”到了“海外上市”的路上，事实上中国企业海外上市的规模已超过国内上市规模。解决了股权分置问题，国内证券市场在“全流通”方面与海外市场就具备了相同的制度竞争力，如果考虑到本土市场的其它优势，有理由相信优质上市资源的海外流失现象将会显着缓解。最后，在“类别股东表决”这个大的框架下实施的流通股东补偿计划，将会因为补偿计划自身的力度不同而导致个股在走势上的分化。但在整体上，由于流通股定价本身已经对可能的补偿有充分反应，因而我们不可能期待一个靠制度创新推动的“普涨”行情。广东商学院阙紫康博士 副研究员
证券市场发展面临新挑战：
首先，资金面将会面临压力。按照目前的市场行情，非流通股的总市值在2万亿元左右，这是一个不小的数字。虽然出于各方面原因，非流通股股东在“禁售期”过后并不会大规模变现，但程度不同的变现行为是有可能的。如何壮大投资者队伍是一个紧迫的任务。其次，获得流通资格的非流通股会成为一个巨大的蓄水池，人为的、恶意的拉高股票价格将诱发来自这个蓄水池的抛售，这将使传统的庄股操作模式完全失效。价值投资将真正成为市场主流的投资手法，这要求中小投资者改变市场操作理念。再次，如果新老划断，保护中小投资者利益将面临新的议题和新的平台。其中，大股东借上市进行恶性套现的行为不得不防。
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