经过近几个交易日连续的小幅上涨之后,沪燃料油期价回补了5月12日形成的第三个向下跳空缺口。不过在回补缺口之后,期价出现明显的冲高回落行情,尤其主力508合约持仓出现大幅增加,多空分歧明显加剧。那么目前是反弹结束还是蓄势整理?笔者通过比较近期国际原油价格和新加坡燃料油价格走势后认为:后市沪燃油期价走势并不乐观。

    纵观目前国际原油基本面情况及和国际原油价格有密切关系的美元汇率的走势,我们可基本得出结论:国际原油价格的下跌尚没有完全结束。在大趋势仍处于下跌的情况下,国际原油价格的反弹空间将相应受到很大的制约,而目前又面临50美元整数关口的阻力,因此在这种情况下国际原油随时都存在结束反弹复回跌势的可能性。从分析目前国际原油价格的趋势我们可以看出,当前国际原油价格的反弹仅仅是技术性的,因而也是不长久的,相应的高度也将有限。

    从目前石油输出国组织主要官员的讲话中我们也可以看出,目前的油价水平尚不会引发欧佩克减产举动。并且从其给出的国际原油的价格区间看,当前国际原油价格尚处于区间顶端,即使后市油价继续出现下跌也没有什么奇怪的。

    而分析目前对沪油期价有直接影响的新加坡180CST燃料油纸货交易的情况,其价格走势出现明显的滞涨现象。显然这是对前期新加坡燃料油价格和同期国际原油价格走势相较明显高估而进行的修正。前期新加坡燃料油价格之所以被高估,虽然其中有部分现货紧张的原因,但同时市场操纵的因素也不可忽略,而一般的中国从新加坡进口燃料油大多集中在5月份计价,因此随着5月的过去,这种因市场操纵对新加坡燃料油价格的推动作用也将逐渐退去。所以总体而言,后市新加坡燃料油相对国际原油出现补跌的可能性比较大。

    当然,虽然目前国际原油价格趋跌和新加坡燃料油可能出现的补跌使沪燃油期价总体处于一种易跌难涨的境地,但由于国内燃料油现货升水依旧相对比较大,这将在很大程度上抑制沪燃油期价的下滑速度,因此在这种情况下,沪燃油期价近期也很难出现单边的大幅下挫行情,而最可能出现的情况是进一退二式的震荡下跌。