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在新一轮价值重估风暴的冲击下，多年来一直被视为市场风向标的基金投资者在多方奋力驻守的1057点边缘却反其道而行之，成为近期市场的空军司令。基金重仓股也连续遭遇空袭，在价值重估所引发的基金投资战略调整中，投资机会也正在孕育。
基金倒戈有玄机
进入五月以来，交通运输、港口、石化、化工、医药等基金重仓品种纷纷连续暴跌，昨日再次拖累股指反弹的后腿。曾经风光无限的重仓股龙头振华港机五月以来跌幅已经高达26%，昨日的跌幅再次与股指的反弹形成对比；此外，现代制药、天士力等重仓股也列跌幅榜前列。近期市场中的这两大特征给了我们更深层次的启发。
第一，尽管关于首批解决股权分置试点话题的讨论已经有所降温，但基金重仓股的大幅下挫却并未能得到缓解，并且继续在重仓股中呈现蔓延的态势，尚未出现大幅下跌的基金重仓股也即将出现补跌，估值风暴也将向纵深发展。
第二，受人民币升值预期影响最大的振华港机、中海发展等出口受益品种已经普遍大幅调整，早已消化升值带来的损失，但近期在人民币升值预期日渐减弱的情况下，基金重仓股仍在大幅下跌。显然，造成基金重仓股下跌的深层次的原因在于宏观面和基本面因素变化所引发的基金对其重仓股主动性减仓，而减仓的目的在于持仓结构调整和战略重新布局。
投资机会正在孕育
正是基于上面的分析，在新一轮的价值重估风暴过后，新的投资机会将会再次显现。近两年受制于宏观调控和原材料价格上涨等因素而持续走低的周期型行业也将迎来新的机会。
首先，基本面改善是股价迎来走强契机的主要动力。一方面，我国实施宏观经济调控已经两年有余。从近期公布的四月份宏观经济经济指标来看已经初现成效，除个别行业外已经基本恢复平稳。随着宏观经济调控压力的减弱，周期性行业的周期复辟也将重新迎来机遇。另一方面，今年一季度由于国际原油价格大幅上涨，并拉动相关矿产资源价格上涨，带动相关行业原材料成本大幅增加，周期性行业的上市公司估值纷纷下调，而随着二季度以来国际原油价格的回落，在一季度受到原材料价格影响的周期型行业开始出现行业复苏，必然再次面临价值重估，其估值也有望上调。在此影响下，银行、汽车、电力等周期型蓝筹品种近期纷纷走强，并有望再次受到机构投资者的青睐。
其次，通过近期走势不难发现，在港口、医药等基金重仓股大幅下跌的同时，上述蓝筹股也正在酝酿反弹，其股价在近两个月的市场表现中早已提前止跌，并呈现出低位横盘震荡走势，与股指的持续走低形成对抗形态。随着市场对股指在1047点上方反弹预期的逐渐高涨，一旦市场企稳，一些蓝筹股将迎来反弹契机。
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作者：上证联金融研究所
（来源：上海证券报）
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