华西证券去年为股东们交出了一份满意的答卷，根据已经公布的年报，该公司2004年全年实现盈利1.75亿元，在已经公布年报的47家券商中占据首位，风头盖过了众多老牌券商。数据显示，华西证券2003年尚有1.36亿元的亏损，在短短的一年内实现了由剧亏到剧盈的转变，个中缘由值得关注。

    财务报表显示，华西证券去年共实现营业收入4.79亿元。从收 入构成来看，对营业收入贡献最大的是受托投资管理业务，这项业务的收益高达2.5亿元，占营业收入的一半以上。在大多数券商受托投资业务处于微利或亏损的情况下，华西证券能够在这项业务中一枝独秀，无疑会对公司的经营情况带来巨大的促进作用。

    值得注意的是，华西证券受托投资业务收益波动比较明显，该公司2003年受托投资管理业务亏损非常严重，是公司当年亏损的主要原因。经过2004年的调整，公司受托投资管理业务实现了翻身，与2003年相比，华西证券去年一年受托投资管理收益就增加了3.4亿元。华西证券经过审计的年度报告显示，受托投资管理收益增加的主要原因是，资产管理业务中股票买卖所获取的差价收入大幅度增加。

    除了受托投资管理业务，华西证券其他业务类型的收入在47家券商中的排名并不十分靠前。报表显示，该公司去年手续费收入为1.78亿元，证券承销收入1497万元，金融企业往来收入3595万元，其他业务收入1812万元。另外，华西证券自营业务出现了亏损，其自营差价收入为-1976万元。

    据报表分析可知，华西证券去年实现巨额盈利的另外一个原因，是以前年度计提的资产减值准备大额转回。报表显示，华西证券去年实现的营业利润为8324万元，利润总额为9737万元，而资产减值准备则是-7806万元，扣除资产减值准备后的利润总额增加至1.75亿元。据统计，华西证券去年的资产减值损失比前年减少了3538万元，减少的比例为82.90％。该公司在财务报告中解释到：一是因为2004年度执行《金融企业会计制度》，补提各项减值准备作追溯调整在2003年度反映；二是因为2004年将自营证券年初计提跌价准备较多的股票出手，冲回原计提的跌价准备。

    华西证券经营业绩井喷式的增长，难免让人联系起去年高调加盟的胡关金及其带来的管理团队。胡关金空降华西证券以后，一批证券业内的精兵强将追随而至，2004年至今，仅国信证券追随他到华西证券的就有十人左右，其中包括胡原来的国信旧部、曾任方正证券董事长的李华强。

    业内一直有观点认为，胡关金空降华西证券同川内首富张良宾有意入主有很大关系。胡此前接受某媒体采访时指出，希望在一个机制比较灵活的券商实现自己在国有企业里不能付诸实施的想法。这也是小小的华西证券能请动胡关金的关键之处，据称当时张良宾六下深圳与胡面谈，并向管理团队承诺了20％的期权激励。

    然而，张良宾入主华西证券进展并不顺利，4月初，西昌电力(资讯 行情 论坛)悉数转让了所持有的华西证券股权，被认为是张良宾收购计划迟迟无法获批之后的无奈之举。应该说，胡关金空降华西证券后第一年的成绩是非常出色的，业界关心的是，华西证券出色的经营业绩会不会因为重组的变数而受到影响。