47家券商经审计年报显示———客户保证金规模缩水近三成

    截至目前，共有47家银行间市场的成员券商披露了2004年度经审计财务报告。本报信息部的统计显示，券商的客户资金存款去年大幅度萎缩，说明失去信心的投资者正逐步退出市场。分析发现，券商各业务类型在弱市中表现参差不齐，经纪业务继续保持“现金奶牛”的形象，投资业务则成为券商经营的致命伤，有券商因此而深陷资不 抵债的泥淖。

    客户资金存款缩水严重

    券商资产负债表中的客户资金存款数量变化，是检验投资者对股市信心的重要指标，统计数据表明，47家券商客户资金存款降低幅度非常惊人。据统计，47家券商去年末客户资金存款合计869亿元，较年初的1208亿元减少了339亿元，减少幅度达28％，平均每家券商的客户资金存款减少了7.21亿元。

    统计数据表明，客户资金流失是券商中普遍存在的问题。已公布年报的47家券商中，有40家券商客户资金存款在去年减少，其中有20家券商减少的数量在5亿元以上，客户资金存款减少超过10亿元的券商有12家，这12家券商大多是业内知名的大型券商。

    客户资金存款缩水最多的是上海地区某家大型券商，其2004年初的客户资金存款高达146亿元，而年末却减少到99亿元，一年内减少了32％。在大多数券商客户资金存款缩水的同时，也有个别券商实现增长，金元证券的增长幅度最大，达55％。

    经历大幅缩水之后，47家券商中客户资金存款超过百亿的仅剩国泰君安一家，在47家券商当中位居首位，其他排名靠前的还有申银万国、海通证券、广发证券等。来自会计师事务所的审计报告显示，券商客户资金存款大幅减少并不完全是投资者信心丧失所致，券商的挪用也是其中的重要因素。

    证券投资拖累券商

    二级市场行情极度低迷，自营投资业务和受托投资管理业务成为券商经营的两大软肋。年报显示，证券投资是券商大面积亏损的主要原因之一，个别券商更因自营投资业务而出现巨额亏损。

    数据显示，47家券商自营投资业务合计亏损了9.36亿元，平均每家亏损近2000万元。自营投资亏损超亿元的券商共4家，最大亏损额8.53亿元，该券商净利润因此大幅下降，亏损额在47家券商中排第一。47家券商的自营证券合计382亿，股票投资204亿元，根据新的金融会计准则，47家券商共计提318亿元的自营证券跌价损失。

    受托理财业务方面，券商的表现同样糟糕，由于管理层对券商受托理财业务进行了全面清理，券商以往表外运营资产管理业务形成的亏损开始在报表中体现出来。据统计，47家券商受托投资管理收益合计为-9.54亿元，亏损金额超过自营投资业务，在券商的所有业务类型当中亏损最为严重。

    经纪业务表现最为稳定，由于证券投资业务亏损严重，经纪业务显得更加重要。47份券商年报显示，2004年手续费收入合计94亿元，占营业收入总额的比例将近70％。

    区域券商上升势头明显

    在一些老牌券商逐渐没落之时，部分规模适中的区域强势券商呈现出比较明显的上升势头。这些券商有一个共同的特点，就是依托经纪业务在当地市场的垄断地位保持稳定的收入来源，然后在其他业务类型中逐渐扩张。由于包袱较轻，这些券商能够在券商行业普遍亏损的情况下，保持良好的盈利能力。

    华西证券无疑是表现最为抢眼的区域券商，该公司由于在受托资产管理业务中实现了高达2.5亿元的收入，再加上以前年度计提资产减值准备的冲回，最终实现了1.75亿元的盈利。国联证券地处江苏无锡，经纪业务在当地的市场份额超过60％，每年都能给该公司带来稳定的收入，去年的手续费收入较前年增加2000多万元，同时该公司的投行业务也开始起步，去年的证券发行收入达1493万元。中信万通和红塔证券也是近年来比较突出的区域券商，中信万通的优势体现在经纪业务的稳定表现，红塔证券则在自营投资业务中业绩出色，该公司去年的自营证券差价收入远远超过手续费收入。