|
沪深证交所5月17日发布公告，*ST猴王、*ST长兴、*ST龙涤等3家公司的股票自5月18日起暂停上市；*ST哈慈、*ST天海、*ST联华、*ST龙科等4家公司的股票自5月20日起暂停上市。至此，沪深两市共有15家公司在2004年年报公布后因为连续3年亏损而被交易所宣布暂停上市。
暂停家数同比下降 经营状况未见改观
从数量上看，2004年情况好于2003年。但从经营情况看，目前这15家暂停上市公司经营状况更差
2003年年报公布后，共有21家公司因为连续三年亏损而暂停上市；而现在只有15家(*ST大菲仍然没有公布2004年年报，其亏损的可能性较大)，单从数量上看，2004年情况好于2003年。但从公司的经营情况看，目前这15家暂停上市公司的经营状况更差。
统计显示，2003年21家暂停上市公司2004年一季度加权平均每股收益为-0.0156元，而目前的15家公司2005年一季度为-0.0266元，整体亏损程度要大很多。
具体到每家公司而言，尽管一季度两者实现盈利的家数一样，均为5家，但盈利多少和方式却相差很大。
当时的*ST重汽一季度就实现了每股收益0.13元，净利润数额已经超过了目前5家实现盈利公司的净利润总和；当时的5家公司扭亏为盈全部靠的是自身的主营业务，当然这主要得益于资产重组，如*ST重汽在2004年一季报中明确表示：报告期利润与前一报告期相比有了较大幅度提高，其原因在于，根据中国证监会和公司2003年第一次临时股东大会审核批准的重大资产置换方案，自2004年1月1日起公司主营业务由家电类资产的生产经营，变更为重型汽车的生产经营，提高了公司的主营业务盈利能力。而目前实现盈利的5家暂停上市公司除了*ST天海一家是靠自身的主营业务外，其他4家全部靠的是非经常损益。
5家盈利公司恢复上市可能性较大
5家盈利公司中有4家靠的是非经常损益，但个别公司的重大资产重组正在进行当中
目前，15家暂停上市公司中有5家一季度实现了盈利，它们分别是*ST天海、*ST长风、*ST华圣、*ST联华和*ST大盈。但从一季报的分析来看，这几家公司目前的经营状况仍然并不是很乐观。5家盈利的公司中有4家靠的是非经常损益，如ST长风一季度主营业务利润为亏损211.77万元，公司之所以能够实现盈利，完全是靠800万元的补贴收入。
尽管主要靠非经常损益扭亏，但个别公司的重大资产重组正在进行当中。
如*ST长风2004年12月16日曾发布公告称，新任大股东靖远煤业决定将其所属的王家山煤矿截至2004年9月30日的经营性资产及相应负债，与公司截至2004年9月30日的除短期借款外的全部资产及负债进行置换。王家山煤矿是靖远煤业的骨干生产矿井，年设计生产能力为180万吨，其主要产品为不粘结优质动力煤和民用煤。该矿截至2004年9月30日，未经审计的资产总额为34412万元，负债总额10987万元，2004年1-9月实现主营业务收入10210万元，利润总额2493万元。尽管新资产对公司上半年的扭亏可能发挥不了作用，但置换完成后，*ST长风的长远发展前景还是审慎乐观的。
亏损公司命运各不相同
据公司公告推断，将有4家公司半年报公布后退市的可能性较大，其他几家公司的结局则需要具体分析
剩余10家亏损公司中，*ST大洋B、*ST数码、*ST哈慈、*ST龙科、*ST湖科、*ST信联等6家公司，对2005年第一季度报告的预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明的选择，是不适用*ST猴王则称2005年上半年盈亏暂时无法预计而*ST龙涤称如果相关问题得不到解决，预计可能继续亏损。*ST吉纸、*ST长兴、*ST中川则预计继续亏损。由此判断，*ST龙涤、*ST吉纸、*ST长兴、*ST中川等4家公司半年报公布后退市的可能性较大。
其他几家公司的结局则需要具体分析。
如*ST湖科，公司一季度净利润亏损8.37万元，同比大幅度减亏，而且公司的减亏主要靠的是主营业务。从利润表分析来看，管理费用是侵蚀公司主营业务利润的最主要因素。如果第二季度公司对管理费用控制严格一些，上半年实现微利也还是很有可能的。另外，补贴收入、变卖资产、坏账准备转会等方式也很有可能继续成为另外一些公司扭亏的工具。
壳资源不再受宠
监管日趋严格、通过重组买壳上市的冲动越来越小、重组成本增加等成为目前ST公司重组困难的原因
2003年暂停上市的公司经营状况好于目前的暂停上市公司，主要原因是部分公司实施了实质性资产重组。但从目前的形势来看，绩差ST公司将越来越难以得到重组方的宠爱了。这从15家暂停上市公司中只有*ST长风、*ST华圣两家公司有重组苗头就可见一斑。
这主要是由于以下几个方面的原因：
首先，监管日趋严格。近一两年来，管理层出台了一系列政策规定，对上市公司重大资产重组、关联交易、上市公司收购、增发融资、国有股权转让等作出了规范，这些政策的实施一方面限制了通过虚假重组介入二级市场炒作的企图，另一方面也导致一些意欲重组的企业热情锐减。
其次，中小企业板推出后，中小企业、民营企业上市融资变得相对更加容易，一些创业企业、民营企业对通过重组买壳上市的冲动越来越小。
再次，大部分ST公司基本面越来越差，加大了重组成本，使一些有意向的企业望而却步。
作者：西南证券研发中心 徐效鸿
（来源：上海证券报）
| 
