本周上证指数以1107.63点收盘，比上周跌51.52点，跌幅为4.44%；本周成交322.52亿元，比上周的388.14亿元减少了16.91％
本周深圳成份指数以2921.50点收盘，比上周跌235.17点，跌幅为7.45%；成交199.11亿元，比上周的265.84亿元减少了25.10％
股权分置改革方案终于在本周亮相，可是，如此重大的“利好”却使得大盘再下台阶，昨日上证综指再创六年来的新低1093.28点。原因何在？
难以改善估值水平
一是股权分置改革难以改善A股市场的整体估值水平。
截至昨日收市，有27只个股每股净资产值为负值，66只个股每股净资产低于面值，已有170只A股股价跌破其最新的每股净资产值，还有101只A股股价仅比每股净资产值溢价不到10％。由于国有股“保值增值”的底线，这364只A股的流通股东几乎不可能在股权分置改革中收益。而A股市场估值水平过高的个股，恰恰多数集中在这批股票中。ST板块成为这波下跌的重灾区就是与此有关。
而能够在股权分置改革中受益的，理论上主要是低市盈率的绩优股。绩优股的估值水平本来就不高，如果流通股东获得补偿，就会出现低估，从而给投资者带来盈利的机会。但是从试点企业看，真正被市场看好的价值股，比如贵州茅台，管理层还舍不得拿出来试点，即使未来有些公司会拿出来试点，给流通股东的补偿也不乐观。本周基金重仓股跌幅较大，正是市场对其股权分置改革预期不佳的表现。图：撑不住 王志成／画
供求关系将被打破
二是供求关系的暂时平衡因为股权分置改革的推行被打破。
目前股市的资金已经到了严重短缺的地步。这点从近期发行的基金几乎都是货币基金可以得到佐证。而股权分置改革必然会导致市场股票供应的大量增加，从而打破本来就已经脆弱不堪的供求平衡。本周强势基金重仓股的补跌，相当程度上可以说是这种因素造成的。供求失衡并不一定完全是基金在抛售，有很多外围资金看到了这一点，抢在基金前面兑现利润。
从盘面看，除了清华同方复牌后连封两个涨停，并带动清华板块走强外，三一重工、紫江企业都只是一天行情，可见股权分置改革这个“创新题材”也难以唤起市场的投机炒作热情。
下周上证综指再次跌破1100点大关已没有多少悬念，在最困难的时候，持币观望恐怕是投资者保存实力的最好对策。
本报记者 武斌
（子琦／编制）
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