汇率变动 悲喜两重天

　　Ｎ兴业证券叶信才

　　汇率问题是目前市场中除股权分置试点之外另一热门话题，也是近期基金重仓股如中集集团、振华港机巨幅下跌的重要原因。

　　汇率变动主要通过进口、出口、资产价格的变动从而影响销售收入、成本、汇兑损益 ，造成上市公司业绩的变动。粗略来讲，人民币升值将使一些出口导向型的行业受损、原材料进口型的行业获利、外币债务多的公司受益、外币资产多的公司受损。具体来讲，航空类、地产类、炼油业、造纸业受惠于人民币升值，偏于正面；而纺织业、化工业偏于负面；中药类公司由于国际化程度较低，几乎不受影响。其他行业有利有弊。具体上市公司由于国际化程度、定价议价能力及资产性质不同，需作具体的分析。

　　据兴业证券行业研究员的测算，中集集团（000039）及上港集箱（600018）受负面影响巨大。而南方航空（600029）及上海航空（600591）等航空类公司存在较大的外币负债，若人民币升值，能通过一次性汇兑损益项目产生较大收益。