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本报讯本周基金重仓股惊现暴跌：长江电力向下击穿了长达1年之久的平台，3个交易日下跌11%；中集集团、振华港机等基金一季度增持的股票，4个交易日跌幅为16%左右；宝钢股份、招商银行、中国石化纷纷跳水，对大盘指数影响较大；另外，云南白药、张裕A、五粮液等近期跌幅也较为可观。基金重仓股成为了近期市场下跌的主要动力。
估值标准陷入混乱
不少市场分析师将基金重仓股的暴跌归结为两点：一是人民币升值预期使公司面临价值重估；二是股权分置改革试点方案的出台。对于前一个因素，南方基金公司副总经理许小松称，在人民币升值带来的价值重估问题上，基金需对具体公司的成本构成、定价能力和收入构成做深入研究，否则将导致错误抛售的风险；而对于后一个因素，中银国际基金公司副总裁伍军认为，“新老划断”对市场的影响较其它因素更大，这可能引发基金的调仓行为。
还有一些分析师指出，目前基金重仓股面临两大压力：一方面，在赎回压力下，过于集中的持股使得“羊群效应”风险较大，获利较大的个股自然首当其冲；另一方面，对于那些没有试点预期的基金重仓股，在比价效应的作用下，下跌压力较大。
被质疑“多杀多”的基金公司数位高管表示，目前市场的投机心态非常明显，估值标准陷入空前混乱，令基金积极倡导的价值投资理念受到考验。
能否将优质公司拉入试点
事实上，目前基金的一个共同顾虑在于：质地优良的公司是否真正具有减持动力？伍军说，中银基金在跟上市公司接触时发现，部分好公司的减持意愿并不强烈，某公司的负责人甚至称，股价已被严重低估，公司甚至希望能通过二级市场回购部分股票，哪里还会选择让利下的股权分置改革模式。
国信证券认为，试点办法只要不采用低价配售方式解决股权分置问题，在确定送股或扩股补偿方案过程中就不涉及到净资产价格，国资委的净资产价格底线在这种“数字游戏”中失去作用，市净率低于1的公司同样可推行试点。而目前最大的问题在于，优质公司没有动力参与股权分置改革试点的态度将打击市场人气。
酝酿重大转折
对于目前市场的迷茫情绪，许小松称，据其了解，基金目前的策略是有减有增，“五一”节后，尽管中集集团出现暴跌，但部分基金仍在增仓该股票。他判断，市场目前出现了“空头陷阱”。
不少分析师认为，股市素有“多头不死，熊市不止”的说法。作为多头力量的守护者，基金在漫长的熊市中坚守并推广了他们的价值投资理念。而从表面上看，作为这种理念的具体代表，基金重仓的蓝筹股近期遭到了显著抛售。“多杀多”非理性抛售现象的出现，是否正是熊市结束前的一个信号呢？
伍军则表示，尽管市场的熊市属性并未改变，但目前市场正酝酿一场大的全局性的改变。中银基金判断，市场的这一重大转折很可能发生在下半年，股权分置改革将为中国股市带来长期利好。（全景）
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