上证指数日K线图
光大保德信基金公司总经理汤臣：
结构性调整难以在短期内完成
本报讯(记者陈家林)光大保德信基金公司最近披露的第一季度报表显示，该基金绝大部分处于面值以下。公司总经理汤臣认为，公司所奉行的量化投资策略未来将有助于避免市场波动带来的选时风险。
汤臣解释说，人类行为的共性决定了量化投资策略可普遍适用于不同国家的不同市场，同样也适用于中国市场。虽然从周期性角度来看，市场状况暂时处于不利于模型的阶段，但他坚信，长期来看，数量化投资策略是实现投资人目标利益的最佳途径。
汤臣表示，目前市场惨烈程度极为罕见，在市场极度低迷的状况下，特别是在整个市场发展前景不明的情况下，市场更集中投资于盈利前景较明朗的个股，注重短期业绩，但同时也加大了投资组合的风险。从风格的角度来看，高波动性、动量型和大盘类股票表现较好，“价值”指标在近期得到恢复而“盈利质量”指标仍然滞后。
目前的市场特征使得保德信量化基金的分散化、注重估值水平投资策略受到压力，市场的大幅下跌体现了选时策略的风险。虽然市场的底部特征比较明显，但面对宏观面、政策面的诸多不确定性以及扩容压力的不断加大，市场的结构性调整难以在短期内完成，未来市场波动仍将继续。作为资产配置比例相对恒定的股票型基金，过去的一个季度，保德信完成了对资产配置比例基准和相应仓位的调整。未来这种恒定仓位的投资策略将有助于避免市场波动带来的选时风险。
汤臣在比较了中美两国不同历史时期货币市场基金发展背景的相似性后认为，货币市场基金、企业年金、社保基金等以固定收益证券为核心的产品在中国的发展将成为中国资本市场快速增长的主驱动器。
责任编辑：杨拂玄 何洁
（来源：南方都市报）
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