券商可参与到股权分置改革中，仿佛抓住了扭亏的“救命稻草”。 吴伟洪 摄
券商亏损面扩大，股权分置改革试点此时启动
券商嗅出百亿商机
南方证券成为继大连证券、新华证券、佳木斯证券等被宣布关闭后的又一家券商后，证监会又开始对大鹏、汉唐、闽发、中富等等问题券商实行严密监控。然而就在券商全线亏损、部分券商面临倒闭的关键时刻，证监会启动股权分置改革试点，同时让保荐机构参与了此场盛宴。
根据《通知》，第一条就明确规定：“中国证监会根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定试点公司。”显而易见，保荐机构的推荐，是成为试点公司的必备条件。根据相关测算，以券商为主体的保荐机构将从中获利超过100亿元。
券商危机连番引爆
过去证券行业的领军券商之一的南方证券正式倒下。分析人士认为，监管部门发出的强烈信号，不论规模大小，只要是问题严重的券商都有可能关门。
业已被托管的汉唐证券涉嫌隐瞒亏损金额约30亿元，违规挪用客户保证金高达12亿元，托管组如今的工作重点已经放在分拆其主要业务上，一位投行人士分析，下一步汉唐证券很有可能进入破产清算阶段，然后就是关门。大鹏证券被证监会组成的特别稽查组进驻调查。最近被上市公司股东披露泰阳证券亏损11亿，海通证券巨亏20亿，就连老牌券商申银万国也逃不过净资产缩水的窘境。一些证券公司千方百计修饰掩盖的资金问题将一个接一个地现出原形。
券商积极备战改革方案
在此状况下，券商都在积极备战冀望参与股权分置改革试点方案中。一位资深投行人士估计，如果全部上市公司都解决股权分置的问题，券商从中获得的收入将超过10亿元，与券商投行业务一年的总收入数量相差无几。更有人士认为，10亿只是保守估计，如果未来3年1300多家上市公司都实现全流通，那么以券商为主体的保荐机构将从中获利超过100亿元。
联合证券公司内部为此次股权分置改革后出现的新机会准备了应对方案，该方案表示，股权分置试点启动后，并购业务将出现新机会。股权全流通之后，并购将面临着新的局面，方案估计如收购与反收购、跨国并购案件将大幅增加，同时一些以往国内A股较难以实施的并购技术，也有可能成为投行并购业务的备选方案。不过，有投行人士对本报记者透露，由于证监会决定试点公司的过程非常短暂，使得许多券商的投行被打了个措手不及，一些中小券商的投行寻求咨询公司合作设计股权分置改革方案。
与此同时，非流通股流通后所提供的经纪业务机会也为券商所关注，根据规定，非流通股获得流通权之后，非流通股的减持必须通过券商来完成，因此，券商的经纪业务佣金收入将相当可观。同时，减持后的资金也将有一部分留在股市之中，这部分客户必将是各券商争夺的焦点，各大券商已经开始做相应计划。
分类券商前途迥异
据知情人士介绍，监管层对于证券公司整治目标之一就是实现行业的逐步集中，现有的百余家券商中将会有大半面临关闭或者兼并，券商“裁军”是未来一年多的趋势。而从证监会在大力推行的券商分类监管方案可以看出，今后管理层将对优质证券公司和经营较差的公司区别对待。
对于优质券商将有相应的扶持政策，例如扩大融资渠道、拓展业务的支持、自主开展业务创新、鼓励其参与国际竞争、探索集团化运作模式等，同时也将放松管制，减少日常监管的频率等。
而对于问题券商的处理，监管部门的态度也很明确，以南方证券为例，在维护股民利益的前提下对公司进行清算，将投行、经纪以及研究所等核心资产剥离盘活后公司破产关门。而汉唐证券几乎是这种模式的翻版。
一位证券市场分析人士认为，清算关门、追究责任已成为管理层对待被接管券商的根本态度，而对于优质券商，监管部门很有可能对其进行政策上的倾斜。在设立了分类监管的标准之后，证券公司对自身的发展目标会有心理预期，券商的分化也将日趋明显。
本报记者 王晶晶 陈家林
责任编辑：杨拂玄 何洁
（来源：南方都市报）
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