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富兰克林国海中国收益基金经理张晓东认为：
“价值投资核心是在合适时点进入”
“红利投资”正在赋予基金产品新的概念，这种基金青睐于积极分红的股票。中外合资的富兰克林国海基金管理公司的第一只基金——中国收益基金正是强调于此。管理该基金的高级基金经理张晓东定义该基金为典型的混合型基金，股票投资范围为20％～65％，债券投资范围为35％～75％，以稳健分红的上市公司和债券为主要投资对象。
熊市适宜投资混合型基金
南方都市报(简称“南都”)：熊市阶段上，其他基金公司热衷于推出货币市
场基金，而富兰克林国海选择混合型基金的考虑在哪？
张晓东：中国股市经历了4年熊市，一般来讲，股市处于低位时入市才能获得较低的建仓成本，但股市的大底是可遇而不可求的。投资者如果选择纯股票基金，将面临较高风险。若如果选择低风险的债券或货币市场型基金，又可能失去股市反弹的投资时机。因此，混合型基金是现阶段最佳的选择。谁也不敢说现在是市场的最低点。但可以肯定的是，现在投资基金有望抓住一波上升的机会。
中国收益基金的原型脱胎自富兰克林收益基金(Franklin Income Fund)，这两只基金都是注重收益，特别是固定收益的投资理念。收益的概念来自于债息、股息和利息。自1948年成立以来，富兰克林收益基金总累计收益超过335倍，平均每年为投资者带来超过11％的回报。
好公司不一定是好股票
南都：目前A股上积极分红的上市公司并不多，富兰克林国海中国收益基金可选择投资的股票是否非常有限？
张晓东：一个基金选择10只以内好的股票就已经把风险充分分摊了，根本没有必要手里拿着上百只股票。根据投资策略，投资于股票的资金不超过65％，由此推算，买入的股票不会超过30只，而在这30只股票内，80％的股票要在过去的一年内进行过现金分红，并且至少在未来一年里具有分红能力。这是富兰克林邓普顿集团在全球各个资本市场中使用的方法，在中国也不例外，这也是投资者抵御熊市的好办法。
投资者有一个误区，以为买入业绩良好的公司股票就是价值投资，但实际情况是：好公司不一定是好股票，价值投资的精髓是在合适的时点买入好的股票，并且在恰当的时机出手。
现金分红体现企业价值
南都：富兰克林国海中国收益基金注重上市公司的分红原因在哪？
张晓东：上市公司持续稳定的现金分红，是衡量其投资价值的重要标志。一家公司利润再高但手上没有现金很难说明公司具有良好的盈利能力。在国外成熟市场上，投资者非常看重上市公司的持续、稳定的分红能力。在美国股票市场上，如果在1973年将1万美元投资于美国标准普尔500指数中的分红股票，30年后可以获得41.5万美元的收入。而如果在同一时期将1万美元投资于非分红股票，仅可以获得9.6万美元的收入。可见，现金分红在美国股市占有非常重要的地位，如果不是现金分红，股市对美国投资者的吸引力会大减。国内经验也显示，高现金分红公司的股票投资收益显著高于低现金分红公司。
本报记者 王晶晶
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