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马北雁博士
平安证券研究所行业公司部副总经理，食品饮料和农林牧渔行业分析师，6年行业公司研究经验，曾获《新财富》2004年度最佳分析师农林牧渔行业第三名;2004年度中国最具影响力100位证券分析师(世界金融实验室)。代表性研究报告有《贵州茅台：挖掘液体金矿的投资价值》等。《中国民营企业研究》获2002年深圳金融学会优秀论文二等奖。
行业研究体会
农民种地一般要完成如下工作：种地前要了解土地、天气和节气等环境因素，为播种做准备工作；种地时要选好种子、把握时令及时播种；作物生长过程中要完成浇水施肥、打药捉虫等田间管理工作。研究也像农民种地：行业研究是为熟悉环境；公司研究是选择强壮的种子；对行业和公司发展的持续跟踪就像田间管理。行业是公司生存的环境，公司是行业环境中生存的作物，因此在进行公司研究之前，首先要对行业的发展历史、现状和趋势有深入的理解和明确的判断，特别是对行业的需求趋势、产业价值链的各个环节之间的关系、竞争结构和风险因素要有清晰的认识；公司研究是确定投资对象的核心环节之一，公司研究的目的正是要选出行业内最优秀的公司作为投资的候选对象，就像农民播种要选籽粒饱满的好种子一样，好的公司必须是商业价值的创造者，商业价值可以源于其商业模式或价值链的任何一个环节，例如好的管理、技术或渠道等；找到好公司只完成了投资研究的一半工作，接下来就是对公司的估值进行比较，好公司如果价格太高也不是最好的投资品种，只有性价比高(估值水品低)的公司才是最好的投资标的；变化是永恒的，研究工作也永无止境，行业和公司处于发展变化过程中，需要持续跟踪。
对食品行业的看法
品牌消费将成为未来食品饮料行业消费的长期趋势。消费市场的扩大和品牌化趋势的形成都支持选择具有品牌的公司作为投资品种的观点，酒类、乳品、肉加工三个子行业的龙头公司从行业环境和公司经营两个层面看，均值得投资者长期重点关注。美国市场对龙头品牌食品公司的估值普遍高于行业平均水平，但反观我国市场，则存在品牌龙头公司估值水平低于行业平均水平的估值结构倒挂现象。未来估值结构调整将继续给投资者提供投资机会。（来源：上海证券报）
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