|
以三一重工2005年4月29日的总股本2.4亿股为基数，由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东支付1800万股股票及4800万元现金，非流通股股东所持有的非流通股获得上市流通权，即流通股股东每持有10股流通股即可获赠3股股票及8元现金。方案实施后，三一重工的总股本、资产、负债、每股收益等各项指标均保持不变。
本报讯（记者薄继东）首份股权分置改革试点方案昨日正式揭晓。三一重工（600031
）昨日发布的公告显示，其股权分置方案与此前市场普遍流传的方案完全相同。
承认存在流通权价值
公告称，该方案的核心内容是，承认在股权分置的市场中的二级市场股价是受到部分股票不流通的特定因素影响的，即存在“流通权价值”，因此必须向流通股股东支付一定的对价购买其所拥有的流通权价值，该对价并不具备任何弥补流通股股东损失的作用。
作为三一重工股权分置改革试点保荐机构的华欧国际证券认为：在一个完全的市场里，股票价格会受到诸如市场预期、公司未来预期、同类公司股价、宏观经济走势等各种因素的影响；而在一个股权分割的市场，股价还会受到“流通权价值”的影响。并且提出，股权分割市场中股票发行市盈率超出完全市场中的那一部分可以作为一个计算流通权价值的参考。
保荐人根据上述理论，列出了“流通权价值”的计算公式，并推导出三一重工的“流通权价值”对应的流通股股数为1684万股。据此，华欧国际认为，1800万股再加上4800万元现金，非流通股东支付的对价是合理的。
基金的表态至关重要
资料显示，三一重工今年一季度末的前十大流通股股东中有7家是基金，它们在上述方案的表决中起着至关重要的决定作用。基金经理人们又是如何看待这个试点方案的呢？
申万巴黎基金管理公司的总裁唐熹明表示：“该方案还可以改善一点。”唐先生认为，三一重工有它的道理。总的来说，方向是正确的，问题解决后，无论是对该股融资能力的改善还是投资价值的提升，都会有帮助。唐先生透露说，申万巴黎盛利精选证券投资基金作为三一重工的第一大流通股股东，目前还在与该公司进行一些细节问题上的沟通。
而身为该股第三大流通股股东的中信经典配置证券投资基金的基金经理丁楹则对记者说：“有（送股）总比没有好。”丁先生透露说，该基金也正在积极争取对流通股股东更优厚的方案。不过，丁先生坦言，也得为大股东的利益考虑。
非流通上市是心理压力
公告称，三一重工现有非流通股股东所持有的股份自上述方案实施日起获得流通权，成为流通股。但现在5家非流通股股东均做出承诺，在获得流通权后的12个月不进行交易和转让。在承诺期期满后，通过证券交易所挂牌交易出售股份，出售数量占公司股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%。
由此计算出，该方案实施12个月后，首批上市流通的原非流通股的数量不超过1757万股；24个月后，上市流通的原非流通股的数量不超过2957万股。这相对于该股目前6000万股、送股后7800万股的流通股本来说，实际上压力并不太大。因此，有分析师指出，对于三一重工之类的股票来说，非流通股的上市压力更多地将体现在心理层面上。
实际控制人身价虚转实
此外，由于三一重工的实际控制人梁稳根持有三一集团53%的股份，因此有可能因为此次股权分置改革试点而获得7.6亿元的纯利润。（推算中，三一重工的股价以其4月29日的收盘价格进行10送3派8除权除息后的12.42元的价格为基准。）
| 
