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专家:股权分置改革消除损害流通股东利益的根源


http://finance.sina.com.cn 2005年05月11日 08:27 中国新闻网

  中新网5月11日电今日出版的《上海证券报》刊载中国人民大学吴晓求教授的文章称,股权分置改革是市场建立以来最重大也是最深刻的制度性调整和变革,因此我们必须要下大力气推进。目前改革的主要措施以及程序安排都比较妥当,坚持了市场化的原则,并且根据不同上市公司采取了不同的方案。

  文章认为,中国资本市场存在着三大问题:股权分置、资金多元化以及透明度问题。
而这三大问题中最重要也最需要解决的问题就是股权分置问题,解决这个问题具有里程碑式的意义,因为它从制度层面开创了规范化市场的先河。

  文章指出,解决股权分置问题的核心要点和目标在于两个方面:一是要建立市场规范化的制度基础;另外一点也是最重要的一点,是要从制度层面上消除长期以来存在着的损害流通股股东利益的制度根源。损害流通股股东利益的原因有多个方面,但最重要的是我们建立了一个有缺陷的制度平台,使得损害流通股股东利益的行为非常容易实现。

  对未来试点过程中存在的一些问题,我们应该高度重视。为使股权分置改革顺利进行,文章提出四点建议:

  一是正确的舆论引导。就是要把解决股权分置问题的重大意义给市场以及投资者阐述清楚,因为这关系着市场未来是否持续健康发展,具有战略意义,而绝对不能简单地把它理解成一个短期的救市政策。

  二是试点方案的制定要充分体现我们的政策意图,因此要充分关注具体方案的制定,不要让一个很好的改革方向和制度措施安排在具体方案上没有体现出来,从而导致改革没有达到应有的成效。

  三是要关注流通股股东是否同非流通股股东存在着关联性,也就是要防止存在操纵市场的可能,从而保证分类表决能在公平、公正的环境下进行以及取得公正的结果,能够真正保护流通股股东利益并使此项改革能够顺利地推行下去。

  四是在具体试点的过程中允许进行多次博弈,也就是说,在试点方案的推出表决过程中,要允许非流通股股东和流通股股东之间就具体方案进行多次协商和博弈。如果第一次并没有通过,要允许进行二次甚至多次的协商,不能因为一次没通过就完全否定,要让双方充分讨价还价,从而推出双方均认可的试点方案,最终达到均衡。






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