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昨日，丽江旅游（002033）公布股东持股变动报告书称，公司第一大股东丽江玉龙雪山省级旅游区旅游开发总公司整体改制变更为丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司。本次改制前，雪山开发公司的前身丽江总公司持有丽江旅游股份2972.9219万股，占丽江旅游总股本的29.93%，为公司第一大股东。本次改制后，雪山开发公司承继其前身丽江总公司原持有的丽江旅游的全部股份，成为公司第一大股东。本次改制前后所涉及的公司股份比例（29.93%）并无变化。
丽江旅游主营业务虽是不甚起眼的旅游索道的经营、管理，但依托云杉坪森林公园、玉龙雪山冰川公园、牦牛坪山地公园等著名景点，公司建设和收购了云杉坪索道、玉龙雪山索道、牦牛坪索道，前景依然被看好。
1995年12月，丽江旅游的前身———丽江玉龙雪山旅游索道有限公司成立。这是一家中外合资公司，中方丽江总公司和昆明鑫泰分别持有40%和30%的股权，香港云港机械持30%股权。1997年3月，昆明鑫泰退出，其所持20%的股权转让给丽江总公司，另10%让给了云港机械。2001年4月8日，云港机械将全部40%股份转让给母公司机械股份，雪山索道公司由此变更为内资有限责任公司，总股本5048.7832万元。没过多久，丽江总公司开始转卖股权。2001年6月5日，它将其持有的部分股份分别转让给宝汇公司、协力公司、摩西风情园、白鹿公司。
从这两笔交易的受让方来看，自然人陈方通过其持股20%的机械公司控制了机械股份36.02%的股权，而协力公司、摩西风情园和白鹿公司也都是何希文、谢晓峰等公司高管（及其近亲）以自然人的身份注册成立的公司。此时，管理层控制了雪山索道公司超过45%的股份。应该说，这是一次成功的MBO。其后，丽江旅游的股权又经过眼花缭乱的倒腾，表面上看，代表国有股权的丽江总公司重新做回大股东，不过，上市公司的控制权依然牢牢掌握在陈方等人的手中。
在经历了此次改制之后，以陈方、王云、谢晓峰等丽江旅游高管组成的利益团体，间接持有上市公司34.78%股权，超过代表国有资本的丽江总公司，成为上市公司的实际控制人。由此，此前一直不被人所知的“先MBO、后借国有控股公司的名义上市、再分割利益”的故事终于水落石出。
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