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JP摩根、美林证券和申银万国等境内外著名机构近日纷纷表示，随着A股股价持续下跌，目前A股的估值水平和债券资产相比已经具有吸引力，目前宜提升A股在资产配置中的比重。
硬着陆担心逐渐消退
JP摩根称，A股自去年4月份以来出现的下跌行情，很大程度上归结于市场对经济硬着陆的担心。但种种迹象显示，这种笼罩在市场上空的阴霾正在逐渐消退。
在中国2005年第1季的经济与上年同期比较增长9.5%的同时，整体通胀率在今年首季继续下降：2005年第1季，消费价格指数(CPI)较上年同期升幅减缓为2.8%，低于2004年第4季3.2%的升幅。其中，食品价格的上涨继续减缓，正趋于稳定；食物之外的消费品的价格涨势在2005年首季也开始减缓。
A股面临价值重估
一个让境外机构看好A股的重要原因来自对人民币的升值预期：本周一，1年期美元兑人民币不可交割远期买卖贴水一度上升逾4900点子，较一月以前的3450点子升水约四成。
JP摩根称，在双“II”（通货膨胀和加息）与双“RR”（通货再膨胀和人民币升值）这两个对市场一负一正因素的综合作用下，最终对市场的影响依然趋于积极。JP摩根预测，人民币升值政策很可能在二季度出台。
“在数星期前，A股市场就已经发出了超卖信号。”JP摩根资深研究员福兰克说，“A股市场目前按2005年盈利预测计算的市盈率水平已经降至低点。”他表示，JP摩根目前已经将“A股市场已发出买入信号”的建议调整为“在现在的水平上买入”。他认为，在现在的点位上，市场上升潜力已经远大于下跌空间。
增加A股资产配置
国内的机构也开始注重A股市场的投资机会：申银万国在新近的研究报告中称，随着A股上市公司业绩的持续增长，以及股价持续下跌，目前A股的估值水平和债券资产相比已经具有吸引力。
据测算，股票资产的长期预期回报率有望高于债券资产，其中估值合理的重点公司具有更明显的比较优势。为此申银万国建议，对于股票资产配置比例较低的机构投资者，比如保险公司，可以逐步增加股票资产配置。
不过境内外机构同时也指出，今年A股市场还存在着一些不确定性。JP摩根就认为，潜在的风险包括美国通胀给全球经济带来的压力、新兴市场债券指数的走高和信贷的扩展以及商品市场的大幅波动。申银万国则认为影响A股配置权重的主要因素有：一是解决股权分置试点。如果方案偏向流通股东，并能够逐步实施，将降低市场整体估值水平；二是封转开试点。这将对封闭式基金的折价率回升有很大推动；三是升息的频率与幅度。这会对股市、债市产生重大影响。
证券时报
季报看台
春晖股份预计上半年业绩较去年同期大幅下降，下降幅度在50％－100％之间。
金牛能源预计上半年度净利润将同比增长100％以上。
华东科技预计中期业绩将较去年同期下降50％以上。
上工申贝预计上半年业绩为亏损。
山西三维预计上半年度业绩同向大幅上升600％以上。
中航精机预计上半年的净利润较上年同期将会下降50％以上。
广州药业预计上半年净利润同比增长达50%或以上。
夏新电子预计上半年净利润较上年同期将会大幅度下降，下降幅度超过50%。
天颐科技预计上半年业绩比去年同期下降50%以上。
兖州煤业预测上半年累计净利润将比2004年上半年增长50%以上。
尖峰集团预计上半年度净利润比去年同期大幅下降，下降幅度在50%以上。
金杯汽车预计上半年将出现亏损。
一汽四环预计2005年半年报将出现亏损。
中金黄金预计2005年上半年净利润比上年同期增长50%以上。
兆维科技预计1-6月净利润可能较上年同期下降50%以上。
海正药业为子公司贷款提供担保1亿元。
星湖科技预计上半年净利润同比下降幅度超过50%。
新太科技预计中期的累计净利润可能继续亏损。
*ST运盛预计1-6月净利润为负数。
ST重实预计上半年经营业绩亏损，亏损幅度与去年同期相比减少50％以上。
长丰通信预计2005年1－6月将出现亏损。
中航精机预计上半年净利润较上年同期下降50％以上。
苏宁电器预计半年度净利润比上年同期增长50％以上。 记者林兰
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