|
特别提示
滚存未分配利润的分配：截止2004年12月31日，公司累计未分配利润为56，830，371.22元。根据公司股东大会确定的2004年度利润分配方案，每10股派发现金股利1.80元(含税)，共计分配1，494万元，该现金股利已于2005年3月24日派发完毕。根据公司股东大会决议，本次发行后新老股东共享截止2004年12月31日滚存未分配利润41，890，371.22元以及200
4年12月31日后产生的利润。
公司2004年销售收入大幅上升的原因：2004年实现销售收入36，412.90万元，比2003年21，313.94万元增加15，098.96万元，同比增长70.84%。公司2004年销售收入大幅上升的原因详见招股意向书“第九章财务会计信息”关于公司经营业绩的。
公司募集资金投资项目已投入情况：截至本招股意向书签署日，本次募集资金投资项目中，新增500万只空调用截止阀和年产150万只空调用球阀项目已分别投资24，062，689.10元、10，635，340.80元。前述项目投资主要来自于公司流动资金贷款，募集资金到位后，公司将安排部分资金归还项目投入的银行贷款，剩余资金将投入募集资金项目。
特别风险提示
公司特别提醒投资者注意下列投资风险：
相关行业制约风险：公司的生产和销售与下游产品所属制冷空调行业的发展和景气状况具有较强的联动性，如果相关下游行业不景气或发生重大不利变化，将会对公司的生产经营产生负面影响。
依赖单一市场风险：公司的全部产品截止阀、单向阀、电子膨胀阀、电磁阀、排水泵、球阀和北美截止阀等均为制冷空调器用控制元器件。公司目前的主导产品为截止阀，截止阀2004年销售收入占公司主营业务收入的69%。随着市场竞争的加剧，截止阀的销售价格近三年逐年下降。因此公司对制冷空调器行业存在依赖单一市场的经营风险。
公司募集资金主要投资项目？电子膨胀阀项目的投资风险：本次募股资金拟投资扩建的年产500万套家用空调机用电子膨胀阀建设项目总投资为17，000万元。该项目全面建成投产后，公司电子膨胀阀生产能力将由目前的年产50万套，增长为年产550万套，生产能力增长10倍。公司电子膨胀阀产品的产能快速增长，对该产品的市场开发进度提出了较高的要求。而公司电子膨胀阀产品的市场开发进度将主要取决于：未来全球及中国变频空调的发展和普及速度；该产品的市场竞争状况和主要竞争对手情况；公司生产管理水平；该产品技术成熟程度；该产品性能价格比；公司新开发的电子膨胀阀产品是否受国际、国内同类产品专利限制及其限制期限；电子膨胀阀产品的未来技术发展趋势和同类产品技术替代的可能性及其技术替代程度等情况。如上述因素发生重大不利变化，公司电子膨胀阀项目将面临较大的投资风险。
公司产品毛利率大幅下降的风险：受原材料铜棒采购价格上涨和出口退税率下降(由17%调整为13%)的影响，本公司产品毛利率由2003年度的34.33%下降到2004年的28.83%。如原材料采购价格继续上涨，而公司产品价格不能同比增长时，公司毛利率将会进一步下降。
公司生产经营季节性变化的风险：本公司是空调产业的上游零部件供应商，空调行业一般于每年10月开始启动，次年2～6月份进入生产高峰，7～9月份进入生产淡季，所以公司生产具有一定的淡旺季。2003年上半年，公司实现主营业务收入12，507.13万元，占全年主营业务收入21，313.94万元的58.68%；实现利润总额2，661.67万元，占全年利润总额3，397.55万元的78.34%。2004年上半年，公司实现主营业务收入20，975.50万元，占全年主营业务收入36，412.90万元的57.60%；实现利润总额2，996.43万元，占全年利润总额5，079.98万元的58.99%。(以上收入及利润数据均摘自经浙江天健会计师事务所审计的公司财务报告)
技术风险：公司为高新技术公司，掌握着与生产相关的核心技术，拥有一批从事高新技术产品研制开发的技术人员和掌握一定技术秘密的熟练工人。出于技术保密以及专利保护期限较短的考虑，公司的核心技术没有申请专利保护。如果公司核心技术秘密泄漏、核心技术人员流失或者公司生产经营所依赖的技术被淘汰，将对公司的生产经营产生较大的不利影响。
第二章 本次发行概况
第三章 发行人基本情况
一、公司基本资料
二、公司的历史沿革及改制重组情况
公司的前身为三花不二工机有限公司(以下简称“三花不二工机”或“有限公司”)，1994年9月10日注册登记成立，中国浙江省新昌制冷配件总厂(三花控股集团有限公司的前身)的出资占注册资本的37%；日本国株式会社不二工机制作所、日本国三菱商事株式会社和日本国东方贸易株式会社(以下简称“东方贸易”)等三家日本企业的出资分别占注册资本的39%、15%和9%，。三花不二工机成立后历经几次股权转让，2001年11月9日，企业性质由外资企业转变为内资企业。
2001年11月22日，经浙江省人民政府企业上市工作领导小组浙上市［2001］108号文批准，由三花不二工机的股东三花控股集团有限公司(以下简称“三花集团”)、浙江中大集团股份有限公司(以下简称“中大股份”)、张亚波、东方贸易、任金土、王剑敏作为发起人，以三花不二工机截止2001年9月30日经审计的全部8，300万元净资产为基础，以各自持有的三花不二工机的股权比例所对应的净资产作为出资，按1：1的比例折合为股份，整体变更的股份有限公司，注册资本8，300万元。
经中华人民共和国商务部商资［2003］784号文批准，2004年3月1日经浙江省工商行政管理局核准登记为中外合资股份有限公司(外资比例低于25%)，现持有注册号为企股浙总副字第002332号企业法人营业执照。
公司注册地址：浙江省新昌县城关镇下礼泉，法定代表人：张亚波。公司业务经营范围包括：截止阀、电子膨胀阀、排水泵、电磁阀、单向阀、压缩机、机电液压控制泵及其他机电液压控制元器件生产、销售。
三、股本情况
(一)本次发行前的股本结构
(二)发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系
公司股东张亚波先生和任金土先生在本次发行前分别直接持有公司10%和3%的股份，另分别持有三花集团8.89%和2.83%的股份。张亚波与三花集团的董事长张道才(持有三花集团23.75%的股份，为三花集团第一大股东)系父子关系。其他股东之间不存在关联关系。
四、公司业务情况
(一)公司的主营业务、主要产品及其用途
公司以生产销售制冷空调用截止阀、电子膨胀阀、电磁阀、单向阀、北美截止阀、排水泵和球阀等七类产品为主营业务，属于制冷空调行业。
公司目前生产和销售的产品为截止阀、电子膨胀阀、电磁阀、单向阀、北美截止阀、排水泵和球阀等七类。其中，截止阀，电子膨胀阀、电磁阀为公司目前的主导产品，产销量正在迅速增长。
公司的产品主要为空调控制部件，其中：截止阀为连接分体式空调的室外机和室内机的必备部件；电磁阀为带不降温除湿功能空调所需重要部件；电子膨胀阀为变频空调的关键部件；单向阀为热泵型毛细管节流空调必备部件；排水泵为吸顶式空调专用的重要部件。
(二)公司的主要原料供应情况
公司原材料主要是铜棒和铜管，主要从浙江、江苏等市场采购。能源消耗主要是电力、水，公司所需电力均通过三花制冷集团向电力公司购买，并按电力公司供电单价和三花制冷集团结算；公司用水从当地供水部门购买。
(三)行业竞争状况及公司的行业地位
空调行业属于完全竞争行业，在我国正处于快速发展的阶段，目前行业竞争状况较为激烈。公司在国内制冷空调控制元器件领域的市场占有率较高。根据中国制冷空调工业协会的统计数据，2002年公司主导产品截止阀的国内市场占有率为32.10%，居国内市场第一位，国际市场占有率达13.60%。2003年，公司截止阀实现销售1，505万只；2004年截止阀实现销售2，624万只，逐年大幅增长。公司生产的电磁阀和电子膨胀阀的产销量占国内领先地位。
五、公司资产权属情况
(一)房产
公司现拥有位于新昌县城关镇下礼泉，建筑面积合计为19，580.71平方米的两幢房屋，持有房屋所有权证，无产权纠纷或潜在纠纷，也未设定抵押。
(二)土地使用权
公司现拥有3宗位于新昌县城关镇下礼泉，面积共计18，147.98平方米地块的国有土地使用权，持有国有土地使用权证。公司拥有的上述土地使用权权属明确，无产权纠纷或潜在纠纷，也未设定抵押。
(三)商标
公司主要产品均采用“三花”商标。商标的原商标注册人为三花集团，2002年8月10日公司与三花集团签订《商标转让协议》，三花集团将六件”三花”商标无偿转让给本公司，国家工商行政管理总局商标局已核准商标转让。
(四)专利
公司现拥有47项实用新型专利，其中22项实用新型专利为本公司自行研制，4项实用新型专利由三花集团无偿转让给本公司，21项实用新型专利由三花集团将专利申请权无偿转让给本公司后由本公司申请取得专利权。
公司正在申请的5项发明专利和15项实用新型专利技术均与电子膨胀阀、电磁阀、截止阀等产品相关，其中4项发明专利和15项实用新型专利为公司自行研制开发，1项发明专利为三花集团无偿转让专利申请权给本公司，目前均已取得国家知识产权局的专利受理通知书。
六、同业竞争与关联交易
(一)同业竞争
三花集团的主导产品为四通换向阀，四通换向阀与公司生产的截止阀等七类产品在结构设计、功能用途、主要制造设备、工艺等方面均不同，产品相互不可替代。因此，三花集团与公司并不构成同业竞争。
三花集团的控股子公司浙江三花制冷集团有限公司、浙江三花科技有限公司、浙江三花制冷配件有限公司、中山三花空调部件有限公司生产的产品也涉及制冷空调行业，但上述公司主要生产四通阀及管路套件、过滤器、贮液器、管组件、家用电器检测系统等，与公司的产品均不相同，故与公司不构成同业竞争。
三花集团所属的除上述公司之外的控股子公司主要从事房地产开发、汽车零部件生产销售、贸易等与本公司不相同的业务，因此与公司也不存在同业竞争。
公司其他股东目前均不从事与公司相同、相似之业务，因此与公司不存在同业竞争关系。公司本次募集资金投向也不会与关联方产生同业竞争情况。
为避免可能发生的同业竞争，公司法人股东、自然人股东及公司实质控制人张道才分别出具《非竞争承诺书》，承诺其在今后的生产经营中不从事与公司相同的生产经营或业务。为了进一步避免未来可能出现的同业竞争，保障不因此而损害公司及公司其他股东，尤其是中小股东的利益，三花集团于2004年5月18日进一步承诺，“如果浙江三花股份有限公司上市后，浙江三花股份有限公司非关联股东认为本公司家用空调制冷配件业务损害上市公司利益，本公司同意将四通阀等家用空调制冷配件业务及相关资产按照公允价格注入浙江三花股份有限公司”。
律师、保荐机构(主承销商)均认为公司与实际控制人和发起股东之间均不存在同业竞争，所采取的避免同业竞争的措施是有效的。
(二)关联交易
1、关联方和关联关系
根据证监发［2001］41号文规定的范围，公司目前的关联方包括公司股东，实际控制人、控股股东及其控制和参股的企业。
报告期内，与公司存在关联交易的关联方及关联关系如下：
2、报告期内的关联交易及其对公司财务状况和经营成果的影响
(1)销售货物
公司近三年向关联企业销售货物情况如下：单位：万元
注：2003年8月，三花集团以其经营性资产投资设立三花制冷集团，本公司原与三花集团的经营性关联业务自2004年度起逐步转为与三花制冷集团发生。
(2)采购货物
近三年，公司向三花集团及其子公司采购货物的情况如下：
单位：万元
注1：公司原与三花集团的经营性关联业务自2004年度起逐步转为与三花制冷集团发生。
注2：由于浙江清风机械有限公司承继了新昌县四通机电有限公司的线圈生产，故自2004年度起，本公司向浙江清风机械有限公司采购线圈(业经2004年7月18日公司董事会一届八次会议通过)。
(3)购买设备
①2002年和2004年公司自三花集团分别采购设备45万元和58.33万元；2002年～2004年自三花集团控股子公司三花通产采购设备76.10万元、282.50万元和54.00万元。公司自三花集团及其子公司采购的设备主要为焊机。
②2002年公司通过日本东方贸易向日本设备制造厂家定购专机设备433.24万元。2002年公司与三花集团控股子公司日本三花贸易签订合同，约定向其订购2台日本定制专机及配套刀具、夹具等10，274万日元。
(4)商标、专利及非专利技术的转让或使用
①商标的无偿转让及许可使用
公司现有六件“三花”商标系由三花集团无偿转让给本公司。鉴于三花集团及其附属企业已实际使用该等商标，在三花集团及其附属企业在不从事与本公司构成同业竞争和不损害本公司利益的前提下，本公司许可其在现有使用范围内无偿使用该等商标。
②专利及非专利技术的无偿转让
公司分别于2003年6月和2004年2月与三花集团签署《专利权转让合同》、《专利申请权转让合同》，三花集团将其排水泵、“电子膨胀阀的限位结构”等4项实用新型专利和“电子膨胀阀的丝杆减摩机构”等22项专利申请权以及经技术鉴定的技术成果无偿转让给公司。
(5)出让股权
2002年12月27日，公司召开股东大会，通过了“将公司持有的浙江三花重工有限公司51%股权转让给浙江三花集团有限公司的议案”，转让金额为公司向浙江三花重工有限公司的实际出资额，出资额为2，167.5万港元，折合人民币2，297.55万元。
(6)租赁
①锻压车间厂房租赁
2001年12月30日，公司和三花集团签订《厂房租用协议》，约定向其租用金加工车间等，租用期15年，年租金215，606.40元。锻压车间厂房的年租赁费根据当地工业用房租赁的市场价格确定。
②酸洗车间厂房租赁
2002年7月1日，公司和三花集团签订《厂房租用协议》，约定向其租用酸洗车间厂房，租用期15年，年租金120，000.00元。酸洗车间厂房的年租赁费根据厂房所在地当地工业用房租赁的市场价格确定。
③酸洗设备和三废处理设备租赁
2002年7月1日，公司和三花集团签订《设备租用协议》，约定向其租用酸洗设备和三废处理设备，租用期15年，年租金80，000.00元。酸洗和三废处理设备的年租赁费根据相关设备的年折旧额确定。
因上述①、②、③资产已进入浙江三花制冷集团有限公司，故本公司自2004年1月1日起转与三花制冷集团重新签订上述租赁协议，租赁到期日和年租金不变。
④电力设施使用及电费结算
本公司截止阀毛坯生产设备及上述租用的锻压车间、酸洗车间和设备均位于三花控股集团有限公司厂区内，上述生产设施所需电力由三花控股集团统一向电力公司购置并结算。公司按上述生产设施实际用电量和三花控股集团与电力公司平均结算价格向三花控股集团支付电费。因上述资产重组进入浙江三花制冷集团有限公司，故自2004年2月起，改为向三花制冷集团支付电费。
经新昌县供电局和绍兴市供电局批准，新昌县供电局为浙江三花制冷集团有限公司单独架设了一条35KV专用线路，并在三花制冷集团厂区内安装了一座35KV变电所。为缓解公司用电紧张情况，自2004年4月起，本公司所需电力均通过三花制冷集团向电力公司购买，并按电力公司供电单价和三花制冷集团结算。
2002年度、2003年度和2004年度，本公司分别计付上述电费990，054.44元、1，319，061.12元和4，468，364.69元。
(7)委托加工(酸洗)
2002年1～6月，公司委托三花集团酸洗金额为2，157，474.50元。自2002年7月起，公司向三花集团租用酸洗设备，由公司自行采购原料自行酸洗，该关联交易不再发生。
(8)三花集团为公司提供担保
截至2004年12月31日，三花集团为本公司向中国银行新昌支行借款2，400万元提供保证担保；为本公司向中国银行新昌支行取得银行承兑汇票4，419万元提供保证担保；为本公司向中国工商银行新昌县支行借款1，000万元提供保证担保；为本公司向中国工商银行新昌县支行取得银行承兑汇票1，613万元提供保证担保。三花集团为本公司提供担保不收取任何费用。
(9)向关联方人士支付报酬
公司除向在公司担任董事、监事、高管人员和其他职务的关联方人士支付报酬以外，公司未向其他关联方人士支付报酬。
公司的独立董事、本次发行的律师和保荐机构(主承销商)均对关联交易发表了意见，认为公司关联交易价格公允，且已履行了法定批准程序，是合法有效的，不存在关联交易损害公司及中小股东利益的情形。
七、董事、监事、高级管理人员
公司董事、监事及高级管理人员的有关情况如下表：
公司董事长张亚波持有公司10%股份，公司董事、总经理任金土持有公司3%股份，公司董事王剑敏持有公司3%股份，除此之外，公司董事、监事、高级管理人员无持有公司股份的情况。
除上述情况外，公司董事、监事、高级管理人员与公司不存在其他利益关系。
八、公司控股股东及实际控制人的基本情况
(一)公司控股股东基本情况
公司的控股股东为三花控股集团有限公司(简称“三花集团”)，注册资本3.6亿元，住所为新昌县城关镇下礼泉村，法定代表人为张道才。三花集团是我国最大的制冷设备控制件生产企业之一，是世界制冷设备控制件三大厂商之一。目前，三花集团拥有34家控股或间接控股及参股公司(包括本公司)，形成了制冷设备控制件、房地产、汽车零部件等三大产业。
(二)公司实际控制人基本情况
张道才持有三花集团23.75%的股份，为三花集团第一大股东，其子张亚波和张少波分别持有三花集团8.89%的股份，三人合计持有三花集团41.53%的股份。张道才为三花集团和三花股份实际控制人。
张道才先生，1950年出生，高级经济师，浙江新昌人，现任三花控股集团有限公司党委书记、董事局主席兼总裁；浙江省第八、第九、第十届人大代表和浙江省中、小企业协会副会长。
九、财务会计信息
根据天健会计师出具的浙天会审［2005］第50号《审计报告》，公司2002年至2004年的主要财务数据如下：
(一)简要财务报表
1、简要利润表单位：人民币元
2、简要资产负债表 单位：人民币元
3、简要现金流量表 单位：人民币元
(二)主要财务指标
(三)管理层对公司近三年财务状况和经营成果的讨论与分析
1、经营成果、盈利能力和发展前景分析
公司2002年、2003年和2004年的主营业务收入分别是13，352万元、21，314万元和36，412.90万元，2004年、2003年分别较上年增长70.84%、59.63%，报告期公司的主营业务收入持续增长；公司2002年、2003年和2004年的主营业务利润分别为4，510万元、7，301万元和10，460万元，利润总额分别为2，337万元、3，398万元和5，080万元，均呈稳定增长趋势。
2、资产质量和负债结构分析
(1)资产质量分析
截至2004年12月31日，公司资产总额35，128万元，其中：流动资产21，534万元，占总资产的61.30%；固定资产13，594万元，占总资产的38.70%。公司的流动资产尽管绝对数较大，但是资产质量良好；近年来公司不断加大技术改造的力度，使主要机械设备保持了良好的使用状态。公司固定资产无抵押和担保情况。
(2)公司的负债结构分析
2002年末、2003年末和2004年末，公司资产负债率分别为48.73%、58.12%和56.48%，近三年资产负债率基本保持在55%左右，负债结构较合理。
3、现金流量及偿债能力分析
2004年度公司现金及现金等价物净增加额为-56.53万元，其中经营活动产生的现金流量净额为6，722.74万元，每股经营活动现金净流量为0.81元，投资活动产生的现金流量净额为-4，313.33万元，筹资活动产生的现金流量净额为-2，465.94万元。公司货款回收情况较好，有充足的经营活动现金流量。
近三年，公司资产负债率基本保持在55%左右；近三年流动比率一直保持在1～1.20之间，速动比率基本保持在0.6～0.8之间。虽然公司面临一定的短期偿债压力，但公司多年来保持了良好的商业信用，公司与主要客户、供应商和银行等债权人建立了长期的合作关系，拥有AAA级银行信用等级，因此，短期偿债能力指标较低并未对公司商业信用产生不良影响。
4、公司的财务优势及困难
公司凭借良好的产品质量、稳健的经营风格，在制冷空调行业中已经树立起来“三花”良好的品牌形象，近三年公司销售收入持续稳定增长，为公司带来了良好的经济效益。公司主营业务稳步增长，盈利能力较强，应收账款和其他应收款账龄都较短；公司目前没有长期银行借款，对外无任何担保及其它或有负债，拥有中国银行浙江分行授予的AAA级银行信用等级，并获得多家商业银行合计2.3亿元的授信额度，公司具有良好的银行信贷融资能力和融资空间。
公司的财务困难主要表现为，近年来，国内、国际空调器制造行业竞争日趋激烈，公司产品价格逐年下降，将对公司的利润增长带来一定的不利影响；公司资产规模较小，业务发展资金不足，公司决定采取公开发行股票并上市的方式进行融资，以满足公司进一步发展的资金需要。
(四)股利分配情况
1、公司股利分配政策
根据本公司章程，公司在交纳企业所得税后的利润将按以下顺序分配：(1)弥补以前年度亏损；(2)提取10%作为法定公积金；(3)提取5%作为法定公益金；(4)经股东大会决议提取任意公积金；(5)支付股东股利。
2、近三年股利分配情况
公司2002年度每10股派发现金股利1元(含税)；2003年度每10股派发现金股利1元(含税)；2004年度每10股派发现金股利1.8元(含税)。前述现金股利均已派发完毕。
3、滚存利润分配政策
根据公司股东大会决议，本次发行后新老股东共享截止2004年12月31日滚存未分配利润41，890，371.22元以及2004年12月31日后产生的利润。
(五)公司控股子公司或纳入合并会计报表的其他企业基本情况
公司无对外投资及控股子公司，不需编制合并会计报表。
第四章 募股资金运用
一、募股资金投资项目基本情况
二、公司正在办理募集资金项目的可行性研究报告审批手续，其中新增500万只空调用截止阀技改项目和新增150万只空调用球阀技改项目的可行性研究报告已分别取得浙江省经济贸易委员会的批复(浙经贸投资【2004】644号、809号)。
第五章 风险因素和其它重要事项
一、主要风险因素
(一)市场风险
1、市场竞争的风险
目前公司在国际市场上主要面临日本鹭宫(Saginomiya)、日本太平洋(Pacific)、日本不二工机(Fujikoki)、日本兰柯(Ranco)等境外企业及其在中国大陆所设合资或独资企业的竞争；在国内市场上则面临国内企业的低价竞争，尤其是由于截止阀产品的进入壁垒较低，竞争对手相对较多，使公司面临市场竞争加剧的风险。
(二)业务经营风险
1、主要原材料价格波动风险
公司生产所需的主要原材料为铜棒、铜件及铜管等。原材料在公司产品成本构成中所占比重较大，如果原材料的市场价格发生较大波动，将会直接影响到公司产品的成本和利润。
2、产品结构及应用领域相对集中的风险
公司目前的主导产品为制冷空调器用截止阀、电子膨胀阀及电磁阀。公司近三年来主营业务收入和主营业务利润主要来自于以上三类产品。如果空调器市场出现萎缩或较大幅度的价格波动，将会对公司的经营产生巨大的负面影响。
3、境外经营风险
公司境外客户分布于美国、日本、韩国、泰国等国，公司已在这些国家派驻人员，具体负责境外市场开拓和境外客户服务。若这些国家政治经济环境、能源政策等发生变化，将直接影响本公司的产品出口状况。另外，出口收入占公司主营业务收入的比重增加，使公司面临汇率波动的风险。
(三)财务风险
1、净资产收益率下降风险
公司2002～2004年扣除非经常性损益后的净资产收益率分别为17.05%、23.02%和27.69%，一直维持在较高的水平。本次发行完成后，公司净资产有较大幅度增长。由于募股资金投资项目的实施需要一定时间，在项目全部建成投产后才能达到预计的收益水平，因此，净资产的大幅增加将可能导致公司净资产收益率大幅下降。
2、资产流动性的风险
从公司资产结构分析，截止2004年12月31日，公司流动资产合计21，534.17万元，占资产总额的61.30%，其中，存货和应收帐款占流动资产总额的比例为71.60%。上述资产结构的形成是由于公司的行业特点、经营模式所导致。如果公司的存货发生积压或跌价，应收帐款回收的及时性降低，在一定程度上对公司的资金周转和资金需求造成较大的压力，对公司主营业务规模的扩大和经济效益带来一定的负面影响，因此，公司存在资产流动性风险。
3、应收帐款的坏帐风险
2004年末应收账款余额为6，999.23万元，其中，账龄1年以内占99.10%，1年以上占0.9%，质量良好，产生坏账的可能性比较小，但由于应收账款绝对额较大，故仍有发生坏账的的可能性。
4、税收政策风险
公司目前执行33%的企业所得税税率。由于执行技改项目国产设备投资抵免企业所得税税收优惠政策，公司企业所得税2002年、2003年和2004年实际负担税率均低于33%。上述税收优惠政策执行完毕后，公司继续执行33%企业所得税税率，将对公司未来经营业绩带来一定的不利影响。
(四)政策性风险
1、产业政策变化的风险
公司本次募集资金拟投入的四个项目均属当前国家重点鼓励发展的产业中的“无氟制冷技术开发”，其中，电子膨胀阀被科技部列入国家火炬计划项目，均符合国家产业技术政策。如果国家相关产业政策发生重大调整，将对公司的发展产生影响。
2、环保政策限制或变化的风险
尽管公司目前生产过程中产生的废水、废气、废渣和噪声等污染经过综合治理后已达到国家和地方规定的排放标准，并已取得了省级环保部门的确认，但若国家颁布更加严格的环保法规和规定，可能会导致公司用于环保的费用上升，从而增加公司的生产成本。
二、其他重要事项
无。
第六章 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人
公司与上述中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或权益关系。
二、本次发行上市时间安排
上述日期为正常交易日，日程安排的计算不含节假日。如遇重大突发事件影响发行，保荐机构(主承销商)将及时公告，修改发行日程。
第七章 附录和备查文件
招股意向书及审计报告全文、备查文件可到发行人住所和保荐机构办公地点查阅；招股意向书全文及附录可通过深圳证券交易所指定的巨潮网站(http：//www.cninfo.com.cn)查阅。
浙江三花股份有限公司
2005年4月22日
| 
