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“同期同时段发行的记账式国债的利率竟然低于凭证式国债的利率。”昨日，对比正在发行和将要发行的记账式和凭证式国债，记者发现了这样一种利率倒挂的现象。
三期记账式国债发行至29日财政部4月26日起发行2005年记账式(三期)国债，本期国债期限5年,票面利率为3.30%。5月10日起，本期国债上市交易。市民可以在证券公司购买。
三期凭证式国债5月1日起可买财政部26日发布公告，决定从5月1日起发行2005年凭证式(三期)国债，5月1日至5月31日发行300亿元，6月1日至6月30日发行200亿元，其中3年期350亿元，票面年利率3.37%；5年期150亿元，票面年利率3.81%。市民可到四大国有银行及股份制商业银行的网点认购。
专家观点
债市非理性高涨下谨慎投资
朱文龙 湘财证券咨询分析师
由于一段时间以来，国债的需求量非常大，机构流动资金纷纷进入，造成债市的“单边牛市”状况，且已到了一个炒作的极端，致使我国国债的发行出现了一个从未有过的现象：同期同时段发行的记账式国债的利率低于凭证式国债的利率。本月29日发行的五年期记账式的利率只有3.3%，而5月1日发行的五年期凭证式国债的利率为3.81%，如果都持有到期的话，两者收益率相差竟然达到0.51个百分点，甚至比三年期凭证式国债低0.07个百分点。
国债指数进入震荡整理阶段虽然债券市场中的非理性成分和炒作之风不会在短时间内消失，国债指数仍有可能继续上涨甚至创出历史新高，但值得投资者高度警惕的是，这两天，大的卖单频频出现，说明支撑牛市的主力可能要逢高出局，国债指数将进入震荡整理阶段，可能国债将出现价格回归。多方来看，我国近期债市的牛市行情已经接近尾声。
投资者应合理预期国债的收益率从整体上来看，交易所二级市场价格持续走高，导致现有的国债到期收益率大幅度下滑，因此对新增资金的吸引力在减小，同时，投机获利盘也可能随时沽售。短期来看，债市并不适合投资者参与，而适合投机者，在这样的情况下，投资者应合理预期国债的收益率，如果实在要进入的话，也要选择短期品种，会让受损程度减小，如果持有到期的话，本金不会受损。
最近值得投资者关注的货币金融政策有：政策拐点将适时出现；加息问题；银行存款准备金率上调等。
本报记者 刘浏
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