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富兰克林国海中国收益基金高级基金经理张晓东谈熊市获利之道
作为第一只在广西注册成立的中外合资基金，也作为专业理财公司与中国的第一次合作，富兰克林国海中国收益基金请来的第一任高级基金经理张晓东，是在资本市场上征战了十余年的老将。尤其是在2003年至2004年亚洲股市曾因非典大跌之际，其所分管的大中华地区的股票组合却取得了80.3%的高额投资回报。
记：
你在投资的过程中最关注的东西是什么？
张：
我最关注的就是市场上的坏消息。做投资的人都非常注重收集各种消息，有些乐观的投资者对于好消息非常敏感，尤其是当他持有这只股票希望它大涨时，但这其实是一种非理性的主观愿望。尤其是在好消息遍布市场，新的投资者不断涌入之时，投资者一定要保持冷静，密切关注坏消息的出现并警惕股价高估的风险。通常情况下，我对每一个收到的坏消息都会做出相当深入的分析，全面判断其对市场或者是对公司业绩的真实影响，再决定自己的操作策略。当时香港股市受非典影响，航空股价大跌，但我认为航空股在非典过后肯定会有一个力度较大的反弹，因而在大跌之际不断增持此类股票，从而获得了良好的回报。也就是“当每个人都想进场时，就是出场时点；当每个人都急着出场时，就是进场时点”这句老话的最佳运用，正所谓“人弃我取”。
记：
现在不少基金都在强调价值投资，作为合资基金的经理，你怎么看待这种投资理念？
张：
价值投资是国外主流基金的主要投资理念，但在实际投资中要结合具体的情况加以灵活运用。特别值得一提的是，不少投资者以为买入业绩良好的公司股票就是价值投资，但实际情况是：好公司不一定是好股票，价值投资的精髓是买入好的股票。举例来说，现在的中集集团、上海机场等，虽然是好公司，但目前的价位决定它们现在不是一个好股票。如果这些公司遭遇到一些似是而非的坏消息，股价大幅下跌，那个时候它们就变成了一个好股票。在这样的时候，投资者敢于买入才是坚持了价值投资的原则。
记：
你今后在中国A股市场上的投资理念是怎么样的呢？
张：
我们现在发行的这个富兰克林国海中国收益基金将会把不超过65%的资金用于股票投资，在这个范围内，我们最多买入的股票不会超过30只，而在这30只股票内，80%的股票要在过去的一年内进行过现金分红，并且至少在未来一年里具有分红能力。这是富兰克林邓普顿集团在全球各个资本市场中使用的方法，在中国也不例外，这是投资者抵御熊市的一个好办法。本报记者 韩平(观宇/编制)
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