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李忠信
中国6000多亿国家外汇储备，目前不应该再继续“穿老鞋走旧路”、不能再按照以前的办法来管理日益膨胀的国家外汇储备，必须要探索出新思路、新办法和新对策。
笔者认为，根据国际经济发展的实际需要适时调整国家外汇储备的结构，减持美元，
增持欧元，增加石油储备，适量持有与我国经贸关系迅速发展的国家的金融资产。鼓励有条件的企业对外投资，使国民财富在不同的资产形式之间流动起来。积极为人民币成为国际储备货币创造条件，摆脱旧的国际货币体制对我国经济发展的制约，全面的发挥人民币促进中国经济发展的积极作用。
随着我国对外贸易和其他对外经济交往的不断发展，我国的外汇储备迅速膨胀。我国国家外汇储备数量大，增速快，外汇储备币种结构单一等特点正日益显现，在浮动汇率制时代，由于主要储备货币之间的汇率波动频繁剧烈，这就增大了国家外汇储备的风险，增加了外汇储备管理的难度。在考虑国家外汇储备管理的合理化问题时，我们不仅要把传统的管理办法用好用足，包括储备货币的币种结构管理，储备资产形式的选择以及储备资产期限结构的安排等等。还应该根据国际经济发展的新情况，开拓思路，推出一些新的举措，以便应对外汇储备管理的新挑战。
适时调整国家外汇储备结构
我国的国家外汇储备中美元占绝大比重，而美元从上世纪六十年代以来一直处于跌势，先是对日元和西德马克，继而是对欧元，我国国家外汇储备中只所以美元占绝大比重是由历史的和现实的双重原因引起的，历史的原因是布雷顿森林体系是以美元为中心，美元是惟一的国际交易货币和储备货币，虽然七十年代以来布雷顿森林体系已经瓦解，但在后布雷顿森林体系时代美元的国际地位仍然很高。现实的原因是中美贸易量很大，中国和其他国家的经济交易中主要地仍是以美元计价和结算的。但是最近二十年来国际经济形势和我国国内经济发生了很大变化。我国同世界的经济关系也已发生深刻变化，因此我们必须根据国际经济形势和我国国内经济发展的实际需要，根据我国同世界主要经济体之间的互动关系的实际需要来适时调整我国的外汇储备币种结构，以便实现国家外汇资产的保值，更好的发挥外汇储备在促进我国国内经济发展和稳定宏观经济方面的积极作用。
考虑到欧盟在世界经济体系中的影响力正日益上升，中欧经贸关系正在迅速发展，以及美元对欧元的日益加剧的跌势，因此应将相当部分的美元资产转换为欧元资产。
考虑到国际石油价格的长期上升趋势，不仅会使我外汇储备资产日益缩水，而且会使我国工业生产成本大幅上升，应迅速建立我国石油储备体系，大幅增持石油外汇储备。
考虑到我国国际市场多元化的战略需要，中国同拉美国家澳洲国家及印度等南亚国家的经贸关系，正在迅速发展而且潜力巨大，应适量持有上述国家的金融资产，条件是该国货币稳定，没有严重的通货膨胀，金融市场比较完善，金融体系比较健全，央行货币政策比较稳定连贯，可通过签订双边支付协定的办法将我所持部分美元资产转换成上述各该国家的金融资产，这样既可适应我国外贸市场多元化的战略需要，又可适应我国国际储备币种结构多样化的需要。
鼓励有条件的企业对外投资
经过半个世纪的建设特别是改革开放以来的建设发展，我国建成了比较完整的国民经济体系，部分行业部分企业已经具备一定的国际竞争力，但我国企业对外投资却很少。原因是企业缺乏核心竞争力，国家外汇储备很少，国内建设对资金的需求量很大，国家也没有鼓励企业海外投资的政策，现在这一切情况都有了很大的变化。鼓励有条件的企业到国外去投资去发展，符合国际经济发展一般规律，当产品出口的比较优势遇到关税和非关税壁垒的阻挡而不能充分发挥出来时，资本输出就成为必然的选择，通过资本输出不仅可以打破贸易保护主义对我经济发展的限制，还可将企业推向国际市场，在竞争激烈的环境中去磨练，求发展。而且还为我国的外汇储备资产管理找到了新思路，过去我们之所以没有将企业海外投资纳入国家外汇储备管理的视野，是因为我国外汇储备管理的任务不重，难度较小。其次是我国国内经济发展对国外市场的依赖性较小，今天这些情况都已发生了根本的变化。因此我们只能因变而变，变则通，变则灵，在变中求生存，求发展。央行手持外汇是全中国财富积累的一部分，在考虑这部分财富管理的问题时，即要在央行手持外汇这个小圈子内部来考虑，也要打开视野从国民财富各种存在形式的合理流动来考虑，国家外汇储备即可表现为央行手持外汇资产，也可表现为我国企业在国外的实物资产，在国家外汇储备日益增大，外汇管理的任务日益繁重，难度越来越大的情况下，不如将部分现汇资产形式流动起来，全面发挥外汇储备资产对国民经济发展的促进作用。
企业欲实现对外投资，一是要有核心竞争优势，二是要有比较充分的外汇供应，三是要有政府的鼓励与支持。政府通过发展国家间的政治外交关系和经济贸易关系来为企业海外发展创造外部环境条件，同时也要通过国内法规政策的制定和实施来鼓励企业对外投资。
积极为人民币成为国际储备货币创造条件
为实现国家外汇储备管理的安全性要求，必须考虑人民币的国际地位问题。一个大国在多极化的国际经济体系中货币不独立，只能依附于他国货币，他就永远摆脱不掉被动的局面，他充其量只能根据他国货币汇率的变动被动的调整自己的外汇储备结构，始终是看着他人的脸色行事，欧盟发行了自己的统一货币——欧元，才摆脱了布雷顿森林体系下美元汇率不断贬值给欧洲各国央行外汇储备管理所带来的困扰。中国国家外汇储备管理的根本症结就在于中国人民币不是独立的国际货币，而是依附于美元的一个“地方”货币。中国人民币的这种“地方”货币的性质正日益成为阻碍中国国际经济发展的因素。一个不可自由兑换的货币当然不能成为国际经济交易的交易货币和储备货币。
首先中国企业进出口贸易的汇率管理成本很高。甚至会由汇率管理发展成为中航油那样的投机灾难。
其次，国家外汇储备管理的任务很重，难度很大，主要储备货币贬值会给我国造成严重损失，使我国人民流血流汗换来的钱付之东流。
再次，一个“地方”性的货币，自然不能成为投资东道国可接受的货币。这就必然成为企业对外直接投资的障碍。企业对外投资只能通过他国货币来实现，这就将中国人民币和主要挂钩货币美元之间的双边关系，变成了有投资东道国货币在内的三重关系。而我们知道，“三角恋”是世界上最难解开的疙瘩，它使企业对外投资的来自于货币方面的不确定因素增多，使企业很难计算投资成本和利润。
可见，人民币的“地方”货币性质同我国经济正日益全面融入国际经济社会的要求，同我国的可预期的经济大国地位是相互矛盾的，为了摆脱这种矛盾，我们必须积极地改革我国的外汇管理体制，积极稳步的推进中国人民币的国际化，为中国国家外汇管理创造出新的资产形式。
当然中国人民币一旦国际化，人民币有了自己的独立的汇率形成机制，人民币成为主要的国际交易货币和储备货币，那么在国家外汇储备这个点上，它的积极作用是一目了然的，因为储备货币发行国不存在本币储备货币同本国货币汇率的问题。但是一个国际化的货币必然又会带来一系新的问题，如外汇市场的管理问题，资本市场的管理问题等等。
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