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近期大盘连续暴跌调整中，纯碱类化工股走势较为坚挺，山东海化、三友化工甚至放量逆势连续创出反弹新高，青岛纯业、双环科技等纯碱股也表现出较强抗跌性。受产品价格大幅上升、行业景气回升影响的纯碱板块，在资金关照下，呈现出中线走强趋势。
价格上涨和需求增长支撑中线走强
纯碱作为基本化工原材料，被誉为化工之母，是用途十分广泛的基本工业原料，目前我国纯碱的消费构成为：玻璃行业42%、化工行业12%、轻工行业12%、民用7%、冶金行业5%、医药行业2%、其他领域20%。主要的下游企业是玻璃企业、氧化铝企业和合成洗涤剂企业，随着人民生活水平的提高，日用玻璃和合成洗涤剂的需求和用量将不断增加。从产销能力看，近几年纯碱产量和出口量均呈稳步上升趋势，预计2005年，亚洲纯碱需求量将占世界纯碱产量的41%。就全球的需求量来看，据英国CMAI估计，今年世界纯碱的消费量将达到4700万吨。由于中国有技术、资金、资源、劳动力成本较低等诸多方面的优势，有望成为世界纯碱工业的生产和出口基地，这样将进一步刺激对纯碱产品的需求。
今年一季度，不断增长的国内化工行业、冶金行业、电子工业、建材行业、机电工业、轻工业、装饰行业等市场高需求，以及良好的国际出口环境都为我国纯碱市场快速发展提供了有利的条件。在纯碱市场良好发展环境影响下，国内纯碱工业保持了15%较高发展速度，部分纯碱类上市公司处于满负荷生产状态之中，个别公司日产纯碱量还创出历史最高记录。值得注意的是：受生产成本推动影响，一季度纯碱出厂价格为1700-1750元，比去年同期大幅上涨了66%。产品需求增长和价格上涨显然有利于相关上市公司业绩恢复性增长，业绩增长和行业景气的回升成为支撑股价中期走强的积极因素。
基本面因素导致纯碱股走势分化
从基本面分析，三大因素中线将影响纯碱股表现。第一，成本上涨过快基本吞噬掉了价格上涨66%带来的新增利润。纯碱价格上涨受成本推动是非常明显的，今年一季度纯碱的主要原料之一，原盐的市场主流平均出厂价格由330元/吨上涨至370元/吨，上涨幅度10%左右。煤炭价格由350元/吨上涨至450元/吨，上涨幅度28%左右，导致焦碳价格大幅上升。国内成品油市场价格每吨上涨210元，上涨幅度7%左右。加上运费上涨，各项成本累计大幅上涨基本上冲消了产品价格上涨带来的新增利润，尤其是一些竞争能力不强的普通纯碱企业。价格上涨主要受益的是一些具有区域竞争优势的龙头企业，以及部分产能增长的企业。
第二，原盐、石灰石、焦碳等主要纯碱生产原料供应紧张尤其是国内原盐市场供需矛盾有进一步加大的趋势。国内原盐生产厂家都对当前巨大的市场需求感到力不从心。各地区原盐出厂价格在不断上涨。目前各烧碱、纯碱等企业都在千方百计地争取到更多货源，加大采购力度，增加库存水平。主要原材料紧张已经影响到一些企业正常生产，也为少部分企业盲目扩大产能敲响警钟。
第三，纯碱企业对运力依赖性较强，国内运输不足对纯碱的采购成本影响很大，运力紧张不仅增加企业成本，而且影响企业正常生产。天然碱是非常典型的例子，虽然拥有得天独厚的资源优势，但运输问题使公司主营业务成本长期居高不下，使公司业绩连续两年亏损。
两类业绩增长股值得研究
当前大盘较为敏感，既不能看得太多，也不能看得太空，正是中线挑选个股的机会，纯碱行业业绩增长的两类个股值得关注：
1、基金重仓，有新增产能释放的龙头型企业，比如山东海化，随着产60万吨纯碱扩建项目投产，公司一季度和今年上半年度业绩将稳步增长。但应注意连续逆势上涨后，可能随之产生的短期调整风险。
2、一些长期调整充分的低价品种，比如双环科技和青岛碱业等，双环科技一季度业绩甚至比去年全年业绩增长了近1倍。
部分纯碱个股一览表
名称 代码 总股本(万股) 流通股本(万股) 去年每股收益(元) 昨收盘(元)山东海化 00082246213159430.408.60三友化工 600409 35000 100000.31995.98青岛碱业 60022929512124440.103.50双环科技 000707 46414 264080.0133.46
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