|
美林投资管理投资总监BobDoll日前造访中银国际基金公司并和该公司的研究团队进行了广泛和深入的交流。BobDoll是美林投资管理的首席投资主任及其投资顾问(包括MercuryAdvisors)的会员。他于1999年加入美林投资管理，并曾出任多个不同高层管理职位。美林投资管理所管理的资产总值已超过5130亿美元。利用在上海停留的短暂机会，他接受了记者的采访。
记者：美林有增持中银国际股权的打算吗？如果有，具体准备增持到多大比例？美林和中银国际其它股东之间的关系如何定位？美林怎样使自己的合理利益能够在中银国际目前的经营管理中得到体现？
Doll：我们的合资公司还处于成长的初期阶段，我们觉得公司股东首先要考虑的不是持有多少股份的问题，而是如何加强对合资公司资源的投入，为投资者服务，在此基础上建立起强大的品牌和良好的声誉。
我们和中银国际基金公司其它股东之间的交流是长期、密切和充分的，我们所讨论的问题并没有什么特别的限制。实际上，只要是涉及到合资公司发展前景的问题我们都会进行沟通和讨论，合资公司的股东持股比例当然也是讨论的议题之一。
记者：美林和中银国际中的其它合作伙伴之间存在互补效应吗？目前美林对中银国际的支持具体包括哪些方面？
Doll：美林和合资公司其他股东之间的合作是充分、全面和高效率的。我要强调的是，这种交流和合作是双向的，而不是单向的。比如我们都知道，中国银行在商业银行业务上拥有丰富的经验和广泛的客户网络，而美林拥有成熟的资产管理理念、技术和知识，因此双方在合作上有很明显的互补效应。此外，美林其实在私人客户服务上同样拥有很多有益的经验，这些经验可能与中银的经验并不一样，我们同样很乐意和我们的合作伙伴分享这些经验，使我们的合作伙伴从中获益。
目前美林对合资公司注入了最优秀的人力资源。目前合资公司的副执行总裁彭宏逖在过去10多年的时间里一直在美林负责中国区的投资业务，他对中国企业和全球经济的分析和研究都有十分丰富的经验。实际上，我们对合资公司的人力资源投入不仅是管理层，在合资公司的研究团队中就有我们从伦敦调过来的研究员。美林和合资公司之间采取了电话会议等多种交流方式。这次我来上海也和中银国际的研究团队进行了面对面的交流。
记者：一些合资基金公司目前运行的情况并不好，一些公司甚至可能面临着亏损的风险，美林对此如何看？美林对中银国际已有基金的发行和运行情况怎么看？
Doll：中银国际首只基金产品的发行是成功的。我们对中银国际及其旗下基金目前的运营情况是非常满意的。我们觉得能够在现在就进入中国这个充满机会的庞大市场是最有意义的事情，这使我们有机会展示我们在资产管理业务上的能力。我要强调的是，从美国市场的经验来看，基金首发规模并不是像以前那么重要了，持续营销已经成为基金公司竞争的重点。当一只基金能够提供长期稳定的投资回报时，其规模自然会得到扩张。虽然目前中国国内股市的气氛并不好，但我们对中国市场中的机会充满信心。在这个市场里，一只基金完全可以通过优秀的投资业绩获得领先的市场地位。
记者：美林认为中国证券市场最大的机会在哪个方面？中国证券市场最有发展潜力的基金种类是什么？
Doll：我觉得中国市场最需要的并不是某一个特定品种的基金产品，在中国市场上最需要推广的是成熟的投资理念和投资方法。至于投资机会，我愿意引用中银国际投资团队的看法，尽管存在结构调整的问题，但目前中国股市的调整使投资机会越来越多而不是相反，今年和明年很重要，相信中国市场很多根本性的问题有望在此期间获得解决。
中银国际下一步准备推出的产品应该是低风险性质的，这对完善公司的产品线有很大的意义，对于分散风险和更合理的资产配置同样很重要。
记者：市场上一直有观点认为部分 QFII 在中国证券市场上的投资并不积极，美林对QFII在中国证券市场上的表现有何评价？就您的了解，海外投资者对中国证券市场最感兴趣的投资品种主要集中哪些领域？
Doll：海外投资者对中国市场上的投资机会需要一个了解熟悉的过程，即使是研究力量比较强的机构投资者也要面临这个问题。但是，从长远来看，QFII规模的继续扩张是必然的。就我的理解而言，海外投资者对中国市场的兴趣已经不仅仅是基于其成长性，对于越来越多的机构投资者而言，中国市场已经是一个不可忽略的市场，构成其投资组合中的一个重要组成部分。从估值的角度来看，中国股市的平均市盈率水平已经接近亚洲新兴市场的水平，相信海外投资者对中国股市的兴趣还会进一步上升。
记者：虽然中国经济的增长让海外投资者很感兴趣，但我们也很愿意了解一下海外投资者眼中投资中国市场最大的风险在何处？目前中国经济和世界经济的联动越来越明显，您对以国际原油价格为代表的国际原材料价格最近的飞涨如何看？你认为中国经济会受到怎样的影响？
Doll：我这次和中银国际的投资团队进行了良好的交流，我的感觉是，当你尝试用一个更为广阔的视角来观察中国市场的时候，很容易发现中国的市场和美国的市场有很多的同质性。比如，美国和中国的市场都面临央行升息的影响，中国和美国经济都面临着增长速度可能会放缓的问题。我们也注意到了中国经济的高速增长和中国股市整体继续下跌同时存在的情况。我们认为中国庞大的人口其消费结构的改变带来的巨大需求对全球市场供求关系的影响，这种情况是以前我们从未见过的情况。对于中国和全球经济而言，这都是一个巨大的考验，但我认为这同时也是巨大的投资机会。
至于国际油价对经济的影响，我们的预测是油价每上涨10美元，全球经济的增长速度将会降低0.25%。我们预期国际油价随着需求的增长会在今明两年继续上涨，但大幅上涨的可能性不大。由于主要经济体石油利用的效率有了很大的提高，我们认为油价的高位运行不太可能导致全球经济和中国经济出现明显的衰退。
| 
