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文/本报记者钟慧
经历了股价大幅调整、A股停发等一系列“坎坷”后，宝钢增发申请终于尘埃落定。宝钢股份昨天宣布，将增发总数为50亿股的人民币普通股，总融资额预计将达250亿元。这一消息一公布，沪深股市当天就应声而落，昨日两市再度下挫。
宝钢，为何会选在弱市增发？
选择发展最佳时机
在北京进行增发路演时，宝钢高层领导就表示，从董事会提出增发方案至今，
一直坚持按照理性和规则办事，以国际公认的评判标准与各方投资者的沟通，取得了良好的效果。宝钢股份董秘陈缨在接受记者采访时表示，在股东大会之后，市场对宝钢增发认可度很高，公司股权也进一步集中，市场从行动上说明对公司的增发是认可的。“同时，自公告到现在，公司的股价比较稳定。”陈缨还表示，市场真正看不看好，主要还是看上市公司的质量。“我们认为，优质公司早一点出来，对市场的长期发展是有利的。”
银河证券研究所苏宏鸣分析认为，宝钢方面的解释是顺理成章的。从整个行业来看，目前中国的钢铁行业经营得比较好，宝钢犹为突出；从股市来看，宝钢目前的股价比较好，也比较稳定。从公司自身发展角度来看，这两个条件具备了，应该说是增发融资的比较好的时机。根据业内人士测算，本次宝钢收购资产的市盈率仅为5.6倍左右，加上收购又包含了马迹山码头、宝钢国际等战略性供应链资产以及宝新、一钢等不锈钢资产，因此，本次收购有利于宝钢股份业绩的可持续增长。苏宏鸣认为，公司选择最有利于自身发展的时机进行增发融资，不管当时股市是熊市还是牛市，这一决定本身是无可厚非的。
股指下挫谁来负责
4月13日，证监会宣布解决股权分置时机已经成熟，市场一片叫好，当天股市满盘飘红，投资者用高昂的激情欢呼解决中国股市头号难题进入破题阶段。经历近四年的下跌，中国股市市值缩水一半以上，刚迎来一个重大利好，而在这当口，宝钢启动要股东买单的再融资方案。虽然选择什么时候进行增发融资，说到底是公司行为，但不可否认，宝钢的巨额融资计划令本来就很不景气的股市再次遭遇信心打击，市场上不免有指责宝钢“趁火打劫”的说法。
苏宏鸣分析，中国的股市还在走向市场化的进程中，因此出现上述说法也不足为奇。但是，他认为，股指下挫的责任要某一个单一的企业来承担，是不公平的。从当前市场来看，尽管股权分置问题的解决有了突破，但是具体方案如何实施，走什么样的程序等细节都还没有明确，因此市场还存有疑虑。即使没有宝钢增发，这一利好也不能保证股指一路上扬。其次，如果市场信心充足，有大量资金踊跃入市，宝钢增发也不一定带来股指的下挫。
苏宏鸣补充说，中国股市的改革方向是要走向真正的市场化，政府决定企业融资步伐的例子将越来越少，成熟的股市必将实现以市场调控来达到动态平衡。
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