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周一沪综指下跌19.23点，股指再度下穿1200点关口，收于1197.73点。这已是大盘连续第三个交易日出现中阴线，也是沪综指连续第二个交易日出现缺口下跌。两市累计56只股票跌停(包括ST)，西安民生、南宁百货等试点概念股几以跌停报收。本周二是宝钢股份的增发登记日，蓝筹股出现提前回落，如华能国际、长江电力、武钢股份、中兴通讯等均出现一定幅度下跌，其中华能国际更是下跌6.18%。
显然，目前影响股市运行的因素空前复杂，市场形势也相当严峻。究竟怎样来看待当前市场运行？当试点遇到扩容时，如何把握机会、规避风险？我们认为，周一市场继续大跌的直接因素来自于垃圾股和蓝筹股的同时回落，而根本性原因则来自于对市场扩容和首季业绩的担心。预计后市会在不断虚破中形成阶段性低点，进而酝酿中线向上行情。调整中的新核心股以及下跌幅度较大的部分周期性股票仍然值得投资者关注。
两类个股拖累大盘
垃圾股暴跌和部分蓝筹股调整是导致周一市场回落的两大主要力量。
正如我们前期判断，微利股、垃圾股难有持续行情，周一56只股票跌停验证了我们看法，同时也使得上周活跃的投机力量受到空前的打击，预计该部分个股近期将保持持续调整态势。比较有代表性的品种是西安民生和南宁百货，它们是上周备受市场关注的所谓试点概念股，两股上周均出现过连续涨停的走势。上周五西安民生下跌4.88%，周一再跌9.73%，前期追高的投资者境况相当被动。
部分投资者被困试点概念股，表明押宝式短期炒作从来就难有好的结果。当然，部分短线资金通过各种方式诱导投资者，也是值得市场关注的另一个问题。对中小投资者而言，加强独立判断，利用明确的公开信息进行操作，是值得反复强调和高度重视的。
另一方面，以新核心资产股为代表的市场强势群体近期进入持续调整之中，使得整个市场看起来好象没有值得买进的品种。中兴通讯近期下跌幅度达到15%，状况比较罕见，季报不佳的华能国际也大幅下跌6%以上。
由于两大力量的调整，尤其是蓝筹股的调整使得市场变得弱不禁风。对于两种力量的调整应当辩证看待。值得注意的是，周一垃圾股回落尽管带低了大盘，其正面意义在于使得市场心态对于解决股权分置试点趋于稳定，而不像以前那样捡到篮里就是菜。
三大因素影响市场
目前来看，我们认为，解决股权分置试点、市场扩容和业绩前景是影响当前市场运行的最主要因素。
解决股权分置试点的巨大不确定性，是近期市场反复波动的主要因素，投资者在近期操作尤其应当谨慎。对于解决股权分置试点，我们的观点是，虽然市场的预期正在转好，但仍然需要等待消息的进一步明朗。我们认为解决股权分置试点可以谨慎看好，但是应当把解决股权分置试点看成是市场的一个系统性机会，而不是部分投机性个股的炒作。所以，投资者在股票选择方面，不应当去押宝试点，而应当理性、客观、独立地对公开信息进行判断，进而投资。根本上看，继续持有、继续关注优势企业股票仍然是投资者的不二选择。
其次，扩容是影响近期市场运行的另一个重要因素。出于对市场扩容预期的担心，部分投资者开始用脚投票，周一市场回落显然也与这种担心有一定的联系。由于A股市场的封闭性，扩容与市场运行会无端联系起来。
第三大因素是一季度业绩。目前看，部分重要公司的一季度业绩均不甚理想。比如，上周五长江电力业绩下降，上周末华能国际公布的业绩下降等等。宏观调控影响、油价大涨背景下，部分上市公司业绩会出现较大波动，这也是影响近期市场运行的重要因素。事实上，这一因素同样是影响近期周边股市运行的重要因素。由于目前沪深股市中的多数绩优上市公司均为制造类企业，原材料的大幅上涨使得很多投资者对于这些公司业绩的持续增长表示担心，部分绩优股从而成为被减持的对象。而且这种减持的心态正在慢慢地扩散开来。
两点投资建议
显然，试点、扩容和业绩是影响目前行情的主要因素，在这些因素的综合作用下，预计未来市场仍然将保持震荡格局。不断向下虚破、不断利好支持，进而导致行情不断出现脉冲性反弹。而中期市场运行方面，我们倾向于认为市场会在不断虚破中形成阶段性低点，进而酝酿中线向上行情。我们还是倾向于认为，解决股权分置的试点，会导致市场出现系统性的机会，投资者近期抛售股票时，应当考虑到这一因素。
具体操作方面，我们有这样几点投资建议：
首先，要回避垃圾股的风险。我们坚持以往的观点，垃圾股、微利股任何大幅反弹，都是出货的机会。投资者不应当参与推动这种反弹，而应当借反弹出掉手中的这类股票。
其次，关注两类优势企业调整中的机会。第一，新核心资产类股票调整中形成的机会。自前期我们提示新核心股风险后，新核心股指数已经回落达到6%，其中中兴通讯近期更是出现15%的回调。我们认为，该类股票包含了中国最具竞争力的公司，它们股价的回落、尤其是大幅回落，始终是较好的介入机会--正如垃圾股反弹始终是卖出机会一样。建议投资者关注这种机会。
第二，价格周期波动导致部分周期股面临新的盈利前景。比如，近期原铝、电解铝产品价差见底回升，可能预示着电解铝行业有望出现新的周期性的盈利增长机会。其它如部分能够转嫁原材料风险的周期类股票，如宝钢等，它们持续走低也预示市场机会。
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