文/本报记者钟慧
中国证监会负责人前晚发布了“八点意见”，其中解决股权分置问题“目前已经具备启动试点的条件”这一条引起了市场的广泛关注。昨日沪深股市应声而涨，显示了这一利好对股指的巨大推动作用。解决股权分置问题，将是国内股市结束长达数年的熊市，走向牛市的转折点吗？解决了股权分置问题，国内股市的根本问题就得到解决，从而实现国际接轨了吗？这是市场和投资者最关心的问题。
还要看试点细则
昨天股市的表现给投资者带来了希望，但是，证券分析师对股市是否就此确立反转持谨慎态度。海通证券研究所方伊分析认为，之前屡次进行的国有股减持都没能取得预期的良好效果，一度甚至造成股指走低，因此不能简单地认为全流通试点将成为股市从熊到牛的转折点。全流通试点涉及到许多部门的复杂利益，虽然“国九条”明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”，“在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，但是也不可能完全不考虑非流通股股东的利益。方伊认为这种利益平衡非常复杂，“这也是解决股权分置问题推进比较困难的重要原因”。
银河证券研究所苏宏鸣看法也类似。他认为，首先“这肯定是个重大突破”，但是试点办法的细则还没有制定，有许多操作层面上的问题悬而未决。任何一种方案下，上市公司都不会送股，只能是出卖的形式，因此某一阶段可能会给市场带来比较大的资金压力。“问题的解决是一个动态的过程，当中会出现起伏”，他表示管理层肯定也会比较谨慎，政府会对最早一批甚至几批的试点方案严格把关，以形成稳定市场的正面效应，“但不可能完全保证股指一直上扬。”
接轨国际路还长
一直以来，市场都有“股权分置是国内股市根本矛盾”的说法，“只有解决了股权分置问题，才能实现与国际接轨”的提法也屡见不鲜。但是，证券分析师普遍认为，这样的说法不够确切。尽管证监会负责人在接受采访时表示，“股权分置作为历史遗留问题，影响证券市场预期的稳定，使公司治理缺乏共同的利益基础，也不利于国有资产管理体制改革的深化，已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，需要积极稳妥地加以解决。”可是，如果认为股权分置问题解决了，国内股市一切问题就迎刃而解了，那也太天真了。苏宏鸣认为，国内部分上市公司运行不规范，股市的相关配套法律法规不够完善，基础制度建设还在进行等问题，并不是解决了股权分置之后就能解决的，还需要长期努力。
方伊提出，要正确理解国际接轨，即以什么指标来衡量是否与国际接轨，是股权结构，还是股价水平？他认为，国内上市公司中有10％到20％发展得很好，用国际标准来衡量也是具有相当的投资价值的，无论是在公司治理还是股值方面都可以说实现了与国际的接轨。而国内有些实现了全流通的股票，业绩并不见得就好；国际上实现全流通的股票，事实上也可能有一大部分是投资者长期持有很少买卖的。因此，“全流通”不是包治百病的“灵丹妙药”，国内股市要在诸多指标上，特别是整体运行机制和制度建设上与国际接轨，还任重道远。
股民翘首以待股市春天。
新华社发
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