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投资要点：
2004年扬子石化实现每股收益2.01元，同比增长183%；主营业务收入实现317.7亿元，同比增长44%；公司的净资产收益率达到40.36%，创历史最好；公司的净资产达到每股4.95元。
公司全年投入原料总量772.03万吨，同比增长5.45%，其中：加工原油638.48万吨(管输原油223.41万吨、进口原油415.07万吨)，同比增加2.01%。
全年生产三烯(乙烯、丙烯、丁二烯)132.59万吨，同比增长6.37%，其中：乙烯81.25万吨，同比增长6.17%；三苯(苯、对二甲苯、邻二甲苯)111.27万吨，同比增长1.58%；聚酯原料(PTA、乙二醇)90.68万吨，同比增长0.40%；塑料(聚乙烯、聚丙烯)93.13万吨，同比增长11.65%。全年产出商品658.86万吨，同比增长7.54%。
在扬子石化的四大主要产品业务中，聚酯原料和基础化工产品及聚烯烃塑料是公司的主要盈利产品，石油产品处于亏损状态。基础化工产品的毛利水平最高，达35%，聚酯和聚烯烃的毛利水平分别为27%和25%，反映了行业运行状况。
公司的分派方案一般，每10股派发现金红利4元(含税)，这一比例低于市场预期。
维持强于大市的投资评级。
机构投资者一览
名次 股东名称持股数量(股)
1 银丰证券投资基金 12，435，919
2 博时精选股票证券投资基金12，356，685
3 安顺证券投资基金 11，177，777
4 长盛动态精选证券投资基金9，831，576
5 中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司 8，771，343
6 天津中集北洋集装箱有限公司工会委员会 8，038，878
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 中信证券 殷孝东
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