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银行作为一个特殊的行业，在沪深股市仅有深发展、浦发银行、招商银行、民生银行和华夏银行5家。由于在今年先后有建设银行、中国银行和交通银行等多家银行即将上市的计划，在扩容的潜在压力下对银行股走势构成一定压力。但银行股基本面的独特性决定了其业绩稳定增长的特征。
从行业平均水平看，上市商业银行保持着30%左右的年增长率。这种高速增长正是吸引
包括外资在内的战略投资者的主要因素。今年以来，随着混业经营趋势的演变，银行在中间业务的发展上正迎来更大的发展空间。
银行估值水平并未被高估随着前期银行股的持续下跌,相应银行板块的估值风险也是不断降低,目前银行股的估值水平与国际市场相比较也没有明显的高估,一些优质银行股的市盈率水平也已经与国际市场接轨。
从行业发展阶段来看,国外发达国家的银行业已经进入了成熟期,中国银行业还属于成长期,国外银行在高速成长期曾被赋予过相当高的溢价水平。笔者认为,基于对中国银行业未来成长的乐观预期和信心,A股市场应赋予银行股的高成长性以一定的合理溢价空间。
交行上市对银行股不构成冲击
国有银行上市对于银行股会产生一定影响，但是影响力度将极为有限，因为目前5家上市银行的市盈率、市净率和香港主要银行已十分接近，因此即使有大型银行上市，也不可能对现有上市银行造成明显冲击。
笔者认为，国有银行成功上市定位后将有助于激发银行股走出良好升势。目前中银香港与交行资产规模接近，都在万亿元左右，其市净率、市盈率分别为2.6倍、19.7倍，如果考虑折让30%确定交行IPO定价水平的话，交行发行市净率、市盈率将分别为1.81倍、13.8倍。而目前招商、浦发、民生2005年的市净率、市盈率均低于中银香港目前水平，已经处于相当安全区域，与交行假定IPO定价水平基本接近，如果交行发行上市后股价应有一定涨幅。笔者认为，交行发行上市不应对国内上市银行的股价构成实质性冲击。
近期以深发展、招商银行为代表的银行板块整体放量攻击，成为蓝筹股行情的一个重要力量,表明场外的资金在持续关注与进驻该板块，后市银行板块的进一步活跃也是可以预期的。在操作方面,笔者建议投资者重点关注3大银行股：
招商银行（600036）：招商银行在资产质量、盈利能力、成长性等方面都无愧于行业龙头品种,具有良好的中线投资潜力。招行转债将于5月10日进入转股期，同时招行2004年的10转增5股的分配方案，对于市场来讲也极具吸引力。笔者认为，该股票近期已经进入活跃期，建议投资者需要密切注意该股转股价9.06元的短期关口作用。
浦发银行（600000）：该股是继深发展之后第二家具有外资概念的银行股，目前花旗银行为公司的第五大股东，但和第一大股东的持股比例相差并不十分悬殊。目前股价形成双底形态，具有中线投资价值。浦发银行经营稳健,抗风险能力比较强,同样值得投资者积极追踪。
深发展（000001）：新桥投资和深发展银行正式完成股权交割后，新的管理层在近期正式上任。由于新桥是一个注重短期效益的战略性股权投资基金，市场对新桥入主后深发展提升有良好预期。上周的连续涨停显示有大资金介入，短线仍有爆发上涨潜力。
《国际金融报》 (2005年04月12日 第六版)
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