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雪佛龙德士古董事长兼首席执行官奥赖利似乎认为，高价原油的情况一时难以改变。上周，该公司以168亿美元收购规模较小的竞争对手优尼科至少就传递出这一信息。
大型石油企业的投资计划一向保守。即使在原油价格已经超过每桶54美元的今天，石油行业的投资决策仍是基于平均每桶25美元左右的长期油价预期而作出的，目的在于即使原油价格大幅下挫，这些公司仍能够盈利。
但奥赖利可能是最乐观的石油公司首席执行官。以储量计算，雪佛龙德士古是全球第四大石油公司。在油价居高不下时动用大量现金和回购的股票收购优尼科公司，正是该公司基于油价不会迅速回落这个预期进行的一场豪赌。
高盛石油分析师莫蒂称，如果石油等大宗商品价格在今后几年维持高位，那么收购优尼科公司的交易从战略和财务两方面都很有意义。莫蒂看好此项交易，原因之一就是他也认为原油价格将保持目前的高价位。
油价下跌，雪佛龙德士古的收购是否就会面临高风险？拟议收购价的四分之三都是雪佛龙德士古的股票，而该股近期一直处于高位。尽管如此，油价下跌还是会带来损失：公司将面临商誉冲减和回报率下降的风险。
奥赖利有充足的理由认为油价将处于高位。在期货市场上，2010年之前交割的原油期货价格都在每桶50美元之上。奥赖利最近一直坚持的立场是，能源价格将持续走高。2月份时，在参加一个石油行业巨头的会议时，他发表了分析师现在称之为“勇敢的新世界”的讲话。他说：“我们面对低廉的油价和更低的天然气价格的时代已经一去不复返了。”他的理由非常简单：亚洲的需求无穷无尽，容易开发的石油都开采完了，全球许多产油区都面临着政局不稳定的情况。
这种言论令分析师怀疑，雪佛龙德士古是否将把重点转移到收购目前能够得到的油气资产上，尽管这意味着短期内回报率的下降。雪佛龙德士古认为自己的收购行动理由充分，优尼科拥有不少独一无二的资产。两家公司的合并将使雪佛龙德士古成为亚洲和墨西哥湾最大的开发商之一，以及向美国提供石油的大供应商。
奥赖利一直在竭尽全力安抚投资者，表示雪佛龙德士古仍将继续关注保持在同行中较高的资产回报率，尽管此项交易会对该指标有所稀释。
如果奥赖利是对的，油气价格继续攀升，雪佛龙德士古就会比埃克森美孚、英国石油公司和皇家壳牌石油公司获得更多利益。但如果他错了，那么公司抚平创伤就需要数年时间。华雯
（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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