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1214.87、1225.49、1248.52。
上证综指在上周二创出6年来的新低之后，连续收出了3根红彤彤的阳线，给中国的证券市场带来了几分春天的暖意。
尚福林在今年的“两会”结束时接受记者采访说：如果各方取得共识，转折之年就会
实现。
这种暖意是尚福林所说的转折的征兆吗？
让我们从市场本身的足迹来寻找答案。
回归市场本身
中国证券市场成立至今，在定位上经历了几次重大的观念转变。
1990年末沪深两个交易所成立之初，当时还没有提出市场经济的概念，股市的基本制度都还带有明显的探索性质。“坚决试，不行可以关”是当时状态的最好描述。
1996年以后，中国证券市场最重要的功能是为国企融资。在这样一种背景下，中国证券市场相当长的时期被强大的行政权力左右着资源的流向、流量和流程，市场各方对股市最直观的反应常常是如何“圈钱”和“赚钱”。如此状态之下，重融资者服务而轻投资者利益，股市“公开、公平、公正”的精髓发生了畸变。
在这种市场原则下运行的中国证券市场暴露出了一系列尖锐的问题：上市公司造假、恶庄横行、利益输送、大股东肆意挪用上市公司资金、券商挪用客户保证金、监管不力、利益各方互相勾结等等。这些问题最终导致投资者信心的丧失，并引起了社会各界对中国证券市场深层次问题的思考。
作为这种思考的结果，是“国九条”的发布。
2004年初发布的“国九条”的最重大的意义是，它让证券市场回归到了市场本来的角色。
在这份5000多字的文件中，强调要遵循“公开、公平、公正”原则和“法制、监管、自律、规范”的方针，实现资本市场与国民经济协调发展；强调依法治市，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益；强调资本市场改革的市场化取向，充分发挥市场机制的作用；强调处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系。
正因为如此，中国证券市场历史累积下来的一些深层次的问题得到了前所未有的关注，比如说股权分置、券商和上市公司监管等。
占控股地位的国有股、法人股不能流通，这是中国证券市场历史上遗留下来的制度性缺陷，不解决这个问题，中国证券市场就缺乏健康运行的制度基础，而如何解决又关系到市场稳定。从“国有股减持”、“全流通”到“解决股权分置”，中国证券市场经历了一次又一次的大讨论。现在，种种迹象表明，这种讨论正接近尾声。
中国证监会市场监管部主任谢庚说，当前市场各方对于解决股权分置问题的认知程度越来越深化，看法也越来越趋于统一，这为解决股权分置问题创造了良好条件，可以说，现在解决股权分置问题的条件也越来越成熟。
证监会副主席桂敏杰也在中国金融学会第七次代表大会暨2005年学术年会上公开表示：“亟待解决的证券市场缺陷是股权分置，这个一定要解决，而且解决的条件越来越成熟。”
国务院总理温家宝3月5日在十届全国人大三次会议上作政府工作报告时也要求，继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境。
从行政化向市场化转变
如果我们仔细盘点这一段时期以来出台的各种政策，就会发现一个显著的特征：市场化的色彩越来越浓。
一些重大政策的线索可以帮助我们理解这个问题：
实施发行上市保荐制度，并对保荐机构和保荐人未能勤勉尽责的行为进行监管；
推出了公司首次公开发行股票询价制度，通过引入机构投资者参与提高股票发行定价的透明度，让新股发行价格更加真实地反映市场供求；
发布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》和相关配套措施，引入了重大事项社会公众股表决制度；
目前正在修改的《公司法》中，独董法律地位得到了强化，除了明确规定上市公司董事会成员应有1/3以上的独立董事，对担任“独董”的资格也作了规定；
推出了诸多金融创新品种：货币市场基金、保本基金、ETF、LOF、买断式国债回购，让中国投资者有了更多的选择；
推出了债券回购规则的改革，并全面禁止券商违规理财业务并开始清理整顿；
对券商实行分类监管，鼓励合规券商进行金融创新……
长期以来，行政化的管理和决策体制与日益加深的市场化机制的冲突和不适应，是中国证券市场的一大弊端。靠政策调节股市供求，靠政策引导股市走向，靠政策决定股市命运，是和高度市场化的证券市场不相适应的。现在，一系列的改革具有了非常鲜明的市场化的特色，开始注重证券市场自身的运行规律，并让这种规律发挥作用。
市场化的大门正在打开。
梳理资金渠道
上周，有两条消息非常引人注目。
一条消息是，工商银行、建设银行和交通银行被批准设立投资基金；另外一条是，中国人民银行批准国泰君安证券公司发行短期融资券，核定发行的短期融资券12.67亿元，将于4月在银行间市场发行，这是首家获准发行短期融资券的证券公司。
此前，保险资金已经开始了大规模的入市。中国人寿、平安保险、华泰财险、中国再保险集团、太平洋保险、泰康人寿、新华人寿等保险公司在今年3月正式向公众宣布：开始进场交易。
如果我们把眼界放得更开阔一些，就会发现，合理的资金渠道已经梳理完毕：
2005年2月20日央行、银监会及证监会发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，允许资金充沛的银行间接入市；
2005年1月24日财政部下调股票交易印花税，由原来的0.2%下调至0.1%；
2004年11月10日劳动保障部及证监会发布《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》，每年规模达千亿元的企业年金，可于今年3月入市；
2004年11月1日央行发布《证券公司短期融资券管理办法》，允许券商在债市向合格机构投资者发短期债券，目前仅少数券商发行；
2004年10月24日保监会、证监会发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，开放保险公司以不超过总资产5%的资金投资A股，在今年2月17日发布所有配套文件，目前已有7家保险公司入市。
现在，我们已经能够清晰地看到一个个正规的“军团”开始挺进证券市场：开放式基金（这个群体在2004年以前已经得到了大规模的发展）、QFII、保险资金、企业年金、银行基金。
人民银行批准国泰君安证券公司发行短期融资券给出了这样一个信号：老的主力资金开始焕发活力。
2004年，中国证券市场开始了大力度的处置高危券商风险的工作。如行政接管南方证券，向德恒、恒信、中富、闽发、汉唐等公司派驻现场工作组，在控制风险、维持稳定的基础上，委托资产管理机构托管经营。处置大鹏证券时，创出了委托其他券商接手其经纪、投行业务，然后启动清盘程序的新思路。
与此同时，开始了券商的分类监管，实行疏堵并重。
今年年初，管理层推出了一类券商，包括光大证券、中信证券、长江证券、中金公司等，容许他们进行金融创新，包括合规理财、发行金融债券等。据悉,目前有20家券商正在申请创新试点。最近，第二类合规发展类券商又将推出，同时，第三、第四类券商可能在年底划定。
“分类监管、区别对待”的主要目的是“扶优限劣”。如光大证券和广发证券、长江证券获准开展券商集合资产管理业务,国泰君安证券获准在银行间债券市场发行短期融资券等。
通过“扶优限劣”，传统的主力资金必将重新获得生机。
正是因为中国的证券市场在发展观念上、制度建设上、运行原则上正在发生根本的转变，证券市场正在归位于市场本身，我们有理由相信，由中国证券市场内在的动力所驱使，中国的证券市场正在发生根本的转折。（来源：经济参考报）
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