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近期市场多空双方围绕千二点区域展开激烈争夺，昨日一根23个点的长阳线再次让股指险象环生。投资机会也将再次显现，而昨日沉积已久的电力板块整体走强成为市场确立回暖趋势的重要因素，而我国煤电价格联动机制的实施也将为饱受燃煤高价困扰的电力行业基本面显著改善带来新的机遇。我们认为近期市场反弹的趋势已经基本确立，而电力板块将有望成为撬动市场反弹的急先锋。
新机制带来新机遇
本月5日，国家发改委出台了《上网电价管理暂行办法》、《输配电价管理暂行办法》和《销售电价管理暂行办法》，标志着电力改革已经破题，新的电价形成机制即将形成。新机制将进一步完善我国的电价形成机制，并结束原有粗放型电价制定机制所带来的资源重复浪费。新机制的形成必然为电力行业带来新的发展契机，电力板块也将迎来新的市场机遇。
价值低估孕育反弹契机
首先，业绩稳定增长凸现价值低估。年初以来受制于大盘的持续调整以及新股询价制度的影响，电力板块一直备受冷落，股价也随之出现调整。目前流通市值在5亿元的电力股超过20家，5元以下的个股占到80%。但作为公用事业行业，电力板块业绩一直保持平稳增长，2004年前三季度的财务数据统计表明，电力板块再度出现较高速度的增长，以36家电力主营业务突出的上市公司统计，前三季度共实现主营业务收入498.81亿元，实现主营业务利润154.16亿元，实现净利润97.80亿元，较上年同期分别增长25.12%、23.39%、21.76%。前三季度实现平均每股收益0.22元，明显高于沪深两市0.14元的平均每股收益。但随着电力股股价的大幅回调，目前行业平均市盈率仅为16倍，远低于A股市场接近20倍的整体平均市盈率。投资价值明显低估。
其次，供给不足提升价值。由于受缺煤和季节性缺水的影响，今年全国电力供求紧张的局面进一步加深，预计到夏季用电高峰将有超过20个省份缺电。伴随严重的缺电形势，从3月1日起，广东开始实施新的峰谷分时电价方案，新方案提高了峰谷分时电价的比价，高峰电价上浮58%。估计全国部分缺电省份高峰电价上涨幅度可能将在10%-58%之间，显示今年电力价格上行趋势将不可避免，这必然进一步凸现整体电力板块、尤其是水电股的价值低估。并将引发电力板块投资价值重估，对于电力板块中的国电电力、申能股份、华能国际等值得重点关注。
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