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本报记者 安明静 发自北京
长盛基金日前发布的一份二季度投资报告认为，如果没有外力的突破，上证指数会下探至1100或1050点的低位，整个市场会在本季度完成全年的筑底
3月的A股市场已经跌出了6年以来的新低1162点，但还是有机构预测，二季度大盘将以
寻底与筑底为主。
长盛基金公司日前发布的一份二季度投资报告认为，如果没有外力的突破，上证指数会下探至1100或1050点的低位，整个市场会在本季度完成全年的筑底。
长盛基金投资策略师童学军认为，目前影响市场运行的外力来源于宏观调控的进一步举措、高油价未来走向、市场扩容节奏和规模、证券市场政策调整的力度等等多方面原因。其中股权分置的制度变迁能否突破是最核心也是最大的因素，但同时具有极大的不确定。
虽然不能确信股权分置的解决方案能否由于市场的倒逼在二季度有所突破，但童学军认为，可以肯定的是只有对流通股进行合理补偿的方案，才能真正改变目前市场的估值水平和以及原有的轨道。
除此之外，新股发行的规模以及节奏也将对市场的走势产生影响。大盘蓝筹股的上市是否会带动指数的上扬，还是拖累市场的走低？机构的观点发生了明显的分歧。以中信基金为代表的市场新力量认为上市优质的大盘股会给市场带来活力，但反对扩容的一方则担心低价的新股会大压同类股票的价格。
长盛基金的观点是，“两会”后新股发行明显加快，而二季度大盘股发行主要是宝钢增发、神华集团和交通银行以“A＋H”的新股发行方式发行新股看来也是大势所趋。大扩容带来的供求关系的阶段性失衡对本来就处于弱势的A股市场可能就是最后的一根稻草。
基于上述调整市和扩容周期的判断，童学军认为，二季度市场存在阶段性的反弹机会，契机在市场超跌和政策面的变化的共振。具体时间和幅度则取决于局部的证券市场政策调整的力度和节奏以及市场超跌程度。
他介绍，考虑到总体经济运行的结构性变化、宏观调控、升息、高油价、服务行业价格管制可能的适度放开以及同行业新大盘股发行等等因素，在可能出现的外力突破前，长盛基金将会遵守一级市场进攻、二级市场防御的总体投资策略。所谓二级市场的防御战略是指在大的类别资产配置上以防御性资产为主导，股票的选择上要为公司估值和市场价格间留出足够的安全边际，并且充分注意仓位的控制和择时。
根据长盛的投资策略报告，进入长盛基金二季度市场投资和行业配置的5个主题分别是：一级市场申购、大消费类行业细分行业龙头公司、独善其身的中上游瓶颈产业链、农业产业链和股权分置试点的A股。在具体的细分中，被长盛看好的行业包括交通运输基础设施（港口、机场、高速公路）、港口机械、能源装备与服务业、化工新材料、化肥、中药、白酒和水电等。
《国际金融报》 (2005年04月07日 第六版)
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