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4月5日大盘重心继续回落，投资者的参与热情不高。从盘面看，热点主要集中在沪深本地股、ST板块、超跌股上，尤其浙江医药、四川路桥等超跌股表现抢眼，这些个股的主要特点就是低价、超跌、底部放量，从而吸引了游资等短线资金的参与。但这些个股的炒作难以激发市场的共鸣，投资者也难以捕捉其中的机会。
如果说中国石化、武钢股份等蓝筹股大幅回落的走势打击了投资者的信心，那么湘计
算机等严重亏损的股票4月4日公布业绩后不跌反涨的走势，更让投资者哭笑不得。目前机构投资者是进退两难，仓位过重担心其他机构减仓造成市值损失，仓位过轻担心利好出台而踏空。而中小投资者则更是苦不堪言，跌破1187点理应止损出局，但是杀跌就踏空。而4月1日大盘强劲反弹应该可以参与，但是4月4日的下跌使投资者追涨就套牢。目前大盘可能处于上下两难的境地，没有利好不会向上突破，没有利空也难以创出新低。
下跌力度明显减弱
由于4月5日股指继续下探，但跌幅有所减小，成交量明显萎缩，显示大盘下跌力度明显减弱，投资者对于连续阴跌已经麻木。
从盘面观察，4月5日上午多空双方围绕1200点进行了一番争夺，但是空方还是占了上峰。上午多方拉抬石化板块和深圳本地股，齐鲁石化、扬子石化等石化股强劲反弹，一度引领大盘出现了一波反抽，但是反弹力度明显不足。由于中国石化冲高后迅速回落，因此也引发了其他石化股的走弱。
目前空方的力量过于强大，主要来自以下几个方面：一是许多大盘蓝筹股继续探底，这对市场人气影响很大。4月5日武钢股份、宝钢股份的大幅回落，带领钢铁股全面下跌。汽车板块的领头羊上海汽车再创新低，带动了多数汽车股纷纷下跌；二是2005年第一季度业绩预期下滑或亏损的品种连续暴跌，更增加了市场的恐慌气氛。南宁糖业公告2005年第一季度业绩同比下降50%以上，以致该股出现跌停的走势；三是一些庄股、ST板块、科技股连续暴跌，尤其是中信国安、生益科技等科技股股价连续创出新低，对市场人气影响很大。
从目前盘面看，空方力量正在逐步衰竭，而多方力量却明显不足。苏宁电器虽然连续逆市飘红，但是曲高和寡，并不能带动中小企业板块全面走高。上海、深圳本地股虽然反复活跃，但是难以激发市场人气，对大盘股指贡献不大。
维持箱体震荡格局
目前大盘的走势令人担忧，近期许多汽车股、钢铁股创出了新低，一旦这种现象继续扩散，石化、煤炭等强势板块也纷纷走弱，则大盘很可能形成加速下跌的走势。
笔者认为，目前大盘将反复筑底，但暂时还不会创出新低。
理由有以下几点：一是4月1日成交量明显放大，显示有主力资金逢低介入，如果近日回调到1162点附近，还将有规模资金逢低介入，这样在1162点附近大盘将产生反弹，当然如果反弹难以持续，则最终还会创新低，但是暂时不会连续暴跌；二是近期总有活跃的热点，对大盘的下跌起到了抑制作用。近日以白猫股份为代表的沪市本地股经常出现在涨幅前列，以深物业为代表的深圳本地股连续走强，尤其是深物业连续3个涨停，这可能意味着一些先知先觉的主力机构已经嗅到了重大利好政策的味道，开始动手拉抬其重仓股。当然，运作这些股票的资金往往是游资，并不是基金或券商等大的主力机构。因此沪深本地股的上涨，只能带动个别品种的活跃，难以推动大盘出现强劲反弹，也难以调动市场人气；三是虽然目前主力机构对后期股市走向没有达成共识，但是也担心后期突然出台重大利好，面临踏空的风险，因此基金对于大盘蓝筹股可能进行仓位调整，不会全面出局。
笔者认为，近日上证指数将在1160点至1230点维持箱体震荡的格局，接近1170可逢低建仓，接近1230点应适当减磅，可低吸高抛做波段行情。
《国际金融报》 (2005年04月06日 第六版)
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