本报记者 施波涛 由于保险资金直接入市等利好政策的出台和落实，春节前后股市出现了难得一见的大幅冲高表现。然而，近一段时间以来，大盘走势十分疲弱，差点又创出新低，不少基金重仓的蓝筹股成为带领大盘下跌的领跌力量。市场纷纷猜测，是否保险资金直接入市后大量赎回基金，导致基金被迫抛售股票，从而拖累大盘下跌？保险资金直接入市的利好效应是否已经大打折扣？今后是否还值得期待？
短期影响有限
近日中国人寿、中国再保集团、泰康人寿等8家保险公司先后宣布进入A股市场。泰康人寿还对外透露，买入中兴通讯、长江电力、盐田港等5只股票。不过这更多的是给证券市场和保险业界带来一个看点，短期来看其政策含义大于市场意义，因为真正能直接入市的资金量毕竟有限。人大财政金融学院副院长赵锡军表示，从投资者的心理上说，保险资金入市的消息无疑有提振市场信心之效，但从长期来讲，更重要的是能够吸引多少资金入市。虽然按照保监会的规定，保险机构投资股票的资金可以达到公司上年末资产的5％，按现有的总资产规模推算，保险资金能够直接入市的最高规模在600亿元左右，但保险资金的性质、股票投资的风险，加之保险资金入市还有一个试水过程等因素的影响，保险资金前期投入股市的资金将是十分有限的，也将是一个循序渐进的过程。
对于保险资金而言，资金的安全性、流动性都是非常重要的，尤其是安全性方面。从目前公开资料看，除积极参与一级市场的申购外，进入保险资金视野的大多是具有较好流动性、业绩优良、公司治理结构健全、比较透明的蓝筹股，特别是那些经营稳定、分红派现高、有垄断优势的国有大型企业。这和基金倡导的价值投资理念的选股思路十分相像。另外，由于资金性质，保险资金比基金更注重长期和稳定的回报。保险公司的投资目光通常关注于3－5年的收益，这种中长期的投资手法为资本市场的持续健康发展提供了重要的保障。
长期影响深远
保险资金直接入市，不论是对保险公司，还是对证券市场来说，都是一个利好，应该是一个双赢的局面，产生的影响也将是长期而深远的。
首先，对于保险公司来说，资金运用渠道进一步拓宽。随着保险公司积蓄资金规模的不断扩大，庞大的保费收入使保险资金的运用成了摆在保险公司面前的现实问题。如果不关注资金运用问题，整个保险业会面临很大风险，保资直接入市可以拓宽保险资金运用渠道，对保险公司构建合理的投资结构，优化资产配置，分散投资风险，提高保险业的盈利能力和偿付能力都会起到良好促进作用。
有业内人士还认为，保资直接入市也为保险公司的产品创新扩展了空间，有利于新险种在保费收入来源和资金运用在结构上的进一步匹配，从而提高保险产品竞争力。
其次，对于证券市场来说，一方面将改变市场投资者结构与投资格局，使市场更加规范稳定。原先市场主要的机构投资者证券投资基金，是面向公众发行的，有申购赎回机制，有时会给市场造成一些短期的波动。而保险资金是长期资金，其投资行为也是长期投资行为，保险资金直接入市会使优质上市公司股票的随机波动减小。保险资金不会因为市场一时的下跌就跟风杀跌，市场噪音对市场的干扰程度也会降低。
另一方面，会使市场获得长期稳定的增量资金供应。从国外成熟市场的经验看，商业保险资金与养老金是资本市场最大、最稳定的两类机构投资者，在市场上占有相当的比例。比如在美国，保险资产占整个金融资产的比例在30％以上；个人金融资产中，保险资产占比也在30％以上。而中国的保险市场无论在保险深度还是保险密度上都有很大发展空间，正处于快速发展过程中，保险资产也处于快速增长之中。从长期看，不论保险业直接投资股票的比例是否提高，保险资金占证券市场的比例都会稳步提高，成为市场稳定的资金供给方与股票的买入方。
《市场报》 (2005年03月29日 第九版) 3月7日，中国人寿保险股份有限公司通过其控股的中国人寿保险资产管理有限公司首次参与了国内A股市场交易。
王健摄
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