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首季预亏8.5亿美元；股价跳水；债券评级接近垃圾
全球最大的汽车制造商通用汽车日前突然发布收益预警，三家主要评级机构迅速下调了对通用汽车的信用评级，其股票与债券价格大幅下跌。通用汽车的股价近期一度创下自1993年12月以来的最低值27.98美元，债券评级也迫近垃圾，这一事件像地震波一样席卷公司债、国债市场以及股市，引起市场大幅震荡。而当通用汽车失去通用电气的贷款支持时，市场
反应也异常强烈。一时间，曾经的汽车业老大陷入了有史以来最为严重的危机之中。
惊爆巨亏 危机凸现
通用汽车的此次危机，始于公司突如其来的盈利预警。
本月中旬，通用汽车突然宣布，预计第一季度公司将出现约8.5亿美元(每股1.50美元)的亏损。而此前，公司预期第一季度盈亏持平。据估计其2005年全年的收益将在5.65亿至13亿美元之间，即每股收益1至2美元，大大低于先前预期的每股4至5美元。通用汽车还警告称，令人失望的销售状况以及严酷的价格竞争，将致使公司2005年出现约20亿美元的负现金流，且其中未包括和解与欧洲汽车生产商菲亚特公司的纠纷而预计将产生的20亿美元支出。
几年前，通用汽车确定了一个目标，即到今年为止，将其每股收益提高至10美元。后来它将这一目标的最后期限调整至2006年，但似乎这也难以做到。
这一消息随即在信用市场引起轩然大波，标准普尔、穆迪以及惠誉三大信用评级机构即刻将其前景评级调为负面。如果3家评级机构中有两家将该公司从投资级别中剔除，那么通用汽车的债券就将处于垃圾状态。现在，标准普尔和惠誉的评级仅比垃圾级别高一级，穆迪的评级仅比垃圾级别高两级。
所谓屋漏偏逢连夜雨，就在通用汽车身处困境之时，合作伙伴也有意弃之而去。有报道说，由于通用汽车近来的财务问题，通用电气旗下商业贷款子公司正考虑提前终止与该公司的20亿美元贷款融通协议。该贷款协议原定于2005年12月份终止。根据该协议，通用电气在收到提单的数天内向通用汽车的供应商付款。果真如此，通用汽车将面临生产中断的窘境。
股市债市双双受累
消息一出，通用汽车股价连续下挫。首先跌破30美元，创52周新低，而后接连走阴，竟连续成为道指成分公司中跌幅最大的股票，盘中创下十几年来的新低。通用汽车的表现拖累了美国股市，作为美国第二大市值公司的通用汽车的拙劣表现，使得道琼斯指数2005年第四次收盘单日下跌100点以上，接近最大跌幅。雷曼兄弟公司将通用汽车评级从持平调低至减持，并将其股价目标从36美元调低至25美元。
美国公司债券市场上周交投最为活跃的7个债券品种全部为通用汽车及其金融子公司发行的债券，抛售倾向显现无遗。通用汽车的影响波及到了美国国债市场。资金产生了条件反射式的反应，从公司债券流向更为安全的美国国债。尽管通货膨胀水平强于预期或美联储措施趋于强硬的迹象很可能导致美国国债下跌，但国债还是表现出一定强势。垃圾债券市场的投资者对通用汽车评级下降可能导致市场动荡也表示担忧，原因也是抛售通用汽车债券的潜在压力。
亡羊补牢 为时晚否？
危机时刻，通用汽车公司不得不改变以往的拖沓，接二连三出台了一系列挽救措施，试图改变市场对其前景的悲观预期。
针对通用电气可能提前终止20亿美元的贷款协议，通用汽车公司表示，该公司将通过自身的金融子公司向供应商提供这部分资金。
此外，通用汽车据称正接触多家私人资本营运公司及其他财务公司，讨论出售金融子公司的股权事宜，交易额最高可能达10亿美元，用以改善短期现金流。通用汽车副总裁兼产品开发主管鲁兹昨日警告称，如果销售未能达到预期，公司可能会淘汰一款表现较差的品牌。老牌的别克与庞蒂克将在考虑之中，这意味着其不得不改变以前的固执，从全新角度来重新调整产品布局。
公司还计划大幅裁减其北美业务的白领雇员，这是一次力度更大的行动，以解决该公司核心汽车业务中深层次的结构性问题。而在数年前还曾试图避免实施一项彻底的改革。消息人士日前透露，此次裁减固定工资员工的幅度在某些部门可能高达28%，不过，这只是一个前奏，通用汽车将力争与其在美国最大的工会全美汽车工人联合会举行谈判，削减员工医疗保健福利。另外，其还停止开发数款后轮驱动汽车，以求进一步缩减开支。
作为底特律神话的缔造者之一，通用汽车当前正面临欧日竞争对手日益强劲的挑战。曾经的汽车业老二福特公司去年已被日本丰田所取代。而面对如今的困境，通用的老大位置会否同样失守呢？上海证券报邵鹏小安
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