易阳方管理的广发聚富基金，现在可谓“名利双收”了。因为该基金今年已获得银河、晨星、中信等多家中介机构的荣誉，自然声名远扬；利的方面，该基金去年给投资者带来实实在在的回报，截止2004年12月3日，成立一周年基金累计份额净值1.1166元，每10份基金份额累计分红1.00元。

    对于一只刚刚运作满一年的基金来说，能够在弱市中就挖得第 一桶金着实不易。而记者对广发聚富基金经理易阳方的“三不”印象最深。

    易阳方对记者说，广发聚富基金成立初，在分析自身的优势与劣势之后，制订了投资的几个原则：第一不以追求时机判断带来的收益为主；第二追求绝对收益，在行业配置上不搞均衡，注重行业配置的绝对收益；第三个股选择坚持注重基本面，不追求概念、题材炒作收益。

    三个不透露出易阳方的投资策略：相对防御。据了解，相对防御的投资策略就是股票仓位上控制在适中位置，在行业和个股选择方面继续坚持“持续增长”加“内在价值低估”两个标准，对周期性行业进行细分和优化调整，投资的重点集中在抗周期或逆周期的行业上，主要有煤、电、油运等瓶颈行业、消费品行业以及资源性产业。在证券选择方面，广发聚富坚持将行业龙头、品牌优势、持续增长能力强、存在一定壁垒作为标准来进行精细化投资。

    说起来容易，做起来难。易阳方说，要做到相对防御，广发聚富的路径是 “自下而上”。易阳方认为，投资股市最重要的是分享企业成长的成果，他曾经做过投行，这使得了解公司的基本情况对他来说更容易。他的工作重点都放在对公司和行业基本面的研究上。

    “每个基金的投资组合都有不同的特色，对于广发聚富的投资组合，从我们的配置看，并不完全是行业均衡配置，不看好的行业就一点都没有”，易阳方话锋又转了过来，他希望能有自己的特色，不要太在乎短期业绩，有时候可能在其他基金都涨的时候增长的并不多，但他希望持有那些从长时间看上涨空间较大的组合。

    2004年对基金来讲，最大的考验是宏观调控。易阳方说，尽管在此之前已经将周期类股票和其他与宏观调控有关的股票进行全面减仓，并转到了持续稳定增长、不受宏观调控影响的行业和公司，即便如此，广发聚富也并没有完全躲过宏观调控的影响。他坦承，2004年比较明显的失误是在4月份宏观调控开始以后，只是减持了相关行业的股票，而没有在整个股票仓位上做出调整。但从市场表现看，将宏观调控看做是系统性风险，股票普遍下跌。但这与我们的风格有关，我们一向对时机判断做的比较少，所以整体仓位不会大幅调整。风格导致我们不得不承担这个风险

    最后，易阳方给“三不”添一个不，那就是过去一年“不容易”。