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投资要点：
2004年公司的销售净额达人民币386.641亿元，较2003年的人民币289.427亿元，增长了33.59%。2004年度公司税后利润为人民币40.592亿元，比2003年度的人民币14.453亿元大幅增加180.85%，主要是由于税前利润的大幅增长。公司实现每股收益为0.55元，同比增长186%，同时，公司在2004年内就购置国产设备作技术改造而获得人民币0.756亿元的所得税返
回。
2004年度，石化行业的整体景气拉动石化产品价格大幅度上涨，与2003年度相比，2004年度合成纤维、树脂与塑料、中间石化产品及石油产品的加权平均销售价格分别都有不同程度的上涨，实现了公司销售额的同比大幅上升。
在上海石化的四大业务板块中，增长最为强劲的是中间石化产品业务，销售净额同比增加53%，产品加权平均价格同比2003年大幅上升45.42%。销售量比上年同期增加5.29%。合成树脂业务同比增加了36.34%。产品加权平均销售价格同比大幅上涨了34.42%，而销售数量同比则略增1.44%。对于其他的如油品和合成纤维业务，同比增长幅度分别为26.84%和16.11%。
从上海石化的四大业务中，中间石化产品和合成树脂仍是公司盈利的主要来源，油品和合成树脂虽然也有增长，但幅度逊于前者，这一结构也反映了去年行业的运行状况。
维持公司强于大市的投资评级。同时适当上调2005年的EPS预期。
上海石化相关财务数据
指标名称 2002末期 2003末期 2004末期
主营业务收入(万元) 2232290 2956714 3940253
主营业务成本(万元) 1874311 2524220 3200908
主营业务利润(万元) 297986 370049 665497
利润总额(万元) 103624 157660 469306
净利润(万元)90897 138556 397126
每股收益摊薄(元) 0.13 0.19 0.55
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 中信证券 殷孝东
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