|
周四大盘出现了30点的大跌行情，但近期上市新股黔源电力(002039)还是有所上扬，该股围绕着9.50元已连续震荡多日，盘面显示主力洗盘已近尾声。随着京都议定书已进入实施阶段，近期有清洁能源概念的水电股不断走强，桂冠电力、桂东电力均表现不俗。黔源电力每股装机容量位居前列，今后股本扩张能力很强，目前股价不高，中线上升空间较大，建议投资者可在其回调时积极关注。
主业鲜明 盈利良好
公司目前的实际控制人是我国四大国字号电力集团之一的华电集团，运营的电厂资产均在贵州境内，是一家水电为主、火电为辅的区域型小型电力企业。目前拥有全资电厂两座，控股电厂一座，在建水电站两座、电厂，水电收入为公司的主要收入。
公司2003年网内发电装机866.9万千瓦，平均日发电量1.052亿千瓦时，2004年平均日发电量1.307亿千瓦时，火电机组年利用小时平均达7600小时。由于贵州省内电力供应紧张，加之西电东送的战略任务，公司电力产品的市场需求具有充分保证。公司2003年发电量约占贵州省电网总发电量的3.06%，2004年公司市场份额继续有所增加。
公司具有良好的盈利能力，2002年、2003年销售毛利率分别为28.37%和36.48%，主营业务利润率分别为27.11%和35.13%，净利润也稳步增长，2004年1-8月净利润已达到3841万元，基本上已与2002年持平，随着近两年来引子渡水电站、鱼嘴电站的先后投产，公司进入了一个高速增长期。
快速扩张 潜力较大
公司虽然是一家在中小板上市的小型公司，但就其电力总装机容量来看，实际上已是一家中等规模的电力企业，目前的电力总装机容量是56万千瓦，仅比桂冠电力的64.8万千瓦少13.4%。而黔源电力总股本只有1.4亿，桂冠电力总股本却高达6.7亿，也就是说，就总装机容量与股本的比值看，公司比桂冠电力高4倍，扣除11万千瓦的火电项目后，比值是桂冠电力的3倍，这意味着公司业绩提升空间要远远高于桂冠电力，也要明显高于公认的大蓝筹长江电力。一旦电价提高，公司的业绩增长速度将会明显快于桂冠电力和长江电力。
此外，公司今后存在着较多的利润增长点，2004年公司控股的引子渡水电站已投入运行，从去年下半年开始就为公司带来可观的现金流，今年8月装机容量7.5万千瓦的鱼塘电站首台机组投产发电，年底二号机组也要投产。2008年与粤电集团合资占有权益51%、装机容量104万千瓦的光照电站也将投产，这说明公司中期发展前景良好。
目前公司虽然是高负债经营，合并报表的资产负债率达86.93%，存在较高的偿债压力，但公司的负债结构较为合理，长期借款占了很大比例，随着其净利润和现金流的不断增加，公司还款能力也会相应增强。由于公司目前股本偏小，因而今后的股本扩张能力也会较强，这一点类似于前几年的大牛股国电电力。
主力运作 突破有望
该股3月3日上市以9.71元开盘，盘中一度冲高至10.10元，随后一路震荡回调，跌破9.50元后原始筹码蜂拥而出，当天股价最低下探至9.12元，最终报收于9.24元，当天换手超过了60%，盘面显示主力有刻意打压吸筹的动作。次日该股以9.45元大幅高开后迅速上攻，一度封住涨停，随后随大盘震荡整理。本周该股在9.10-9.80元之间宽幅震荡，主力运作较有耐心，原始筹码也被不断清洗出来。周四该股高开后一路震荡上攻，在大盘下跌过程中表现出良好的抗跌性，盘中沽压盘已不多，表明主力洗盘已近尾声，后市有望在成交量的配合下展开一轮良好的上攻行情。
该股具有鲜明的清洁能源题材，盈利能力良好，其很高的每股装机容量显示该股具有很强的股本扩张能力，这具备了其长线走牛的潜质。目前该股股价还处在上市以来低位，与主力持股成本相差无几，一旦其丰富题材得以炒作，短线上升空间可观，中长线潜力更不可小视，建议投资者可在该股回调时逢低吸纳，中短线均有良好机会。
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 德鼎投资 石长军
| 
