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高送转板块一直是市场的热点。当市场处于上升趋势时，机构往往演绎送股、填权的强势行情；即便市场处于调整之中，也屡有上佳表现，明显强于大盘。如去年大盘自4月见顶之后展开持续调整，仍有相对多的除权股展开填权行情，最典型的是中集集团（000039），该股于去年6月初实施每10股转6股方案，除权后根本不受市场影响，一往无前地踏上填权之路，不断创出历史新高；类似的还有振华港机、海油工程、新大陆、新安股份、烟台万华、华海药业。
目前又进入年报披露期，上市公司的分配方案相继公布，高送转板块再度崭露头角：香江控股、文山电力拟10转10股，燃气股份拟10送1转9股，青岛双星拟10转8股，江南高纤拟10送4转4股，峨眉山A拟10送2转6股、宁波东睦拟10转7股；上周又有中集集团、燕京啤酒、东风科技、雅戈尔、浙江龙盛、法拉电子等加盟，板块效应将进一步增强。
每个板块都会有领军人物出现，我们进行初步的数据统计后发现，在近一个月的行情中，已公布送转预案的个股中有9只涨幅超过20%，包括西山煤电、文山电力、昆明制药、江南高纤、建投能源、青岛双星、法拉电子、科华生物、杭萧钢构等。尽管如此短的时间内尚不能确定谁是真正的龙头，但它们无疑是必须密切跟踪的最强势一族。由于市场环境趋暖，机构投资者往往乐于借题发挥，推出高送转方案的个股普遍有良好表现。不过，如果不问青红皂白就追涨入市，有的品种仍可能给投资者造成很大的损失。比如北亚集团去年实施了10转5股方案，而2003年每股收益已只有0.087元，在业绩本已不佳的情况下被进一步稀释，2004年业绩竟然预亏。该股在除权前借助扩股题材强势上行，阶段涨幅超过30%，除权当日收盘价为4.16元；今年在发布预亏公告后最低跌至2.22元，跌幅巨大。
在高送转板块中，我们建议投资者重点关注两类个股，即次新股和绩优成长股。次新股的优势在于股本扩张和业绩成长都存在爆发性的潜力，且不存在历史遗留的层层套牢盘。
事实上，新资金通常更青睐次新股，历史上有许多牛股都是成长于此。目前已公布送转的次新股有文山电力、法拉电子、科华生物、杭萧钢构、栖霞建设、宁波东睦、华兰生物、瑞贝卡、鑫富股份、航天电器、双鹭药业、浙江龙盛、江南高纤等。绩优成长股本来就被机构投资者广为看好，再加上送转题材，自然是倍受欢迎，目前主要有西山煤电、宇通客车、山东海化、中化国际和燕京啤酒等。如果有价值低估的就更可靠了，比如文山电力于1月19日公布年报，每股收益0.45元，推出10转10股派5元的方案，当日收盘价市盈率仅25倍，未反映出高含权的溢价，这为后来的拉升埋下了伏笔。现在市盈率相对偏低的还有宇通客车、雅戈尔、杭萧钢构和山东海化等。
对于业绩不佳、不稳定或近年连续大比例送转的个股宜谨慎。如燃气股份2004年4月实施10送2转8股的方案，现在又推出10送1转9股派0.3的预案；2004年每股收益0.12元，但扣除其他损益后是-0.005元，如果以后业绩跟不上股本扩张速度，将留下隐忧。
由于现在只是年报披露较前阶段，后面仍会有高送转的方案陆续公布，目前行情只是拉开了序幕；鉴于市场在此位置会有反复走势，高送转板块也可能借势整理，投资者不必为短期的调整太过担心，倒是应该利用回档机会进行仓位的调整，迎接后市新一轮行情。
个股建议关注山东海化（000822）。公司总股本45870万股，流通A股15600万股，是我国海洋化工行业重要的生产、出口基地之一，主要产品有纯碱、溴素、三聚氰胺、硝盐、氯化钙、癸二酸等。2004年公司发行10亿元可转换债券用于60万吨/年纯碱工程和制碱废液综合利用工程建设，纯碱单厂生产能力跃居世界第一，氯化钙生产能力居亚洲第一。
2004年年报显示，公司实现主营业务收入44.13亿元，净利润1.84亿元，分别比上年增长66.2%和15%；实现每股收益0.40元，多项经济指标达到历史最好水平，并推出10转5股派1元的分配预案。
受公司良好基本面的支持，尽管存在一定的转股压力，但该股整体走势明显优于大盘。今年1月该股随大盘回落，并未创出新低，随后即强劲回升迎来年报行情，近日在年线附近振荡整理，回落可考虑逐步吸纳。
（广州证券 袁季）
(观宇/编制)
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