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南方日报
本报讯(记者／谢美琴)昨日，铁矿石价格上涨的影响开始向相关行业的上市公司蔓延，武钢股份、宝钢股份等钢铁股整体下滑，有色金属板块亦下挫，拖累股指走低。全天上证综指下挫15.96点，报收于1287.45点，千三点再度失守，不过成交量增至110亿元；深圳成指亦下跌46.69点，报收于3301.76点，成交64.7亿元。
周三早盘股指以1303点开盘后一路挺进，一举突破了5日均线，最高升至1316点，成交量同比放大近一成。但大盘在冲高至1316.72点后快速回调，再次跌破1300点。午后，股指继续下跌，最低探至1285点。股指的下滑与宝钢、武钢等权重股走弱有关。根据国家发改委的预测，2005年一季度我国居民消费价格可能上涨2.5％左右，通胀预期明显减弱，不过包括铁矿石、石油、煤炭等上游原材料价格都出现暴涨，生产资料价格涨幅也较大。其中，备受业界关注的国际进口铁矿石矿价谈判近日传出令人失望的消息：中国最大钢铁企业宝钢集团与世界上最主要的2家铁矿石生产商已就年度矿价达成了最后协议，价格涨幅为71.5％。受此影响，武钢股份、鞍钢新轧、太钢不锈等钢铁股的突然杀跌，以及铜都铜业、焦作万方、西藏矿业等有色金属股的回落，导致蓝筹板块全线回软。并且海油工程、中兴通讯 创新高后的回落，亦引发上港集箱、中集集团等高价绩优股出现调整，第一高价股苏宁电器也因利空传闻而大幅下挫。
东海证券的分析师朱健认为，铁矿石价格上涨对其下游行业，如机械制造、造船、建筑、交运设备、家电制造等造成不小负面影响，可能会进一步造成相关行业的上市公司股价出现波动。
还有分析师指出，目前宏观经济环境仍存在一些风险因素，业绩稳健增长的上游投资品行业是否会受到国家严格控制还很难说，2005年业绩增长也就蒙上一层阴影。而如果上游产业价格上涨未能传导给下游，那么下游产业各公司的业绩受损就成了不争的事实，投资者的心态更为谨慎。
原材料涨价可能改变市场预期
近日铁矿石等原材料涨价的信息开始在股市引发震荡。由于原材料是产业链的起点，必然引发了产业链各环节之间的利润重新分割，进而促使了资金对上市公司内在估值进行重新估值，那么，这将如何影响着证券市场的运行格局呢？
原材料涨价改变市场预期
目前，关于原材料价格上涨的原因有多种观点，但无论是何种观点，最终落脚点依然是我国经济增长推动着需求的增长，最终引发了全球原材料价格度过了临界点，因此，这必然会改变相关市场参与方的预期，一是因为原材料价格的上涨必然会推动各行业之间的利润重新分割，越来越多的利润向上游生产厂商转移，最终使得下游生产厂商出现毛利率下降，估值也随之下降的趋势。而不幸的是，目前千余家上市公司有90％是从事于中下游产业链业务的，所以，必然会导致整个市场估值的下移。
另外，为了抑制原材料价格的疯涨，不排除我国政府今年将出台宏观调控新举措，以抑制经济增速，降低对国际原材料价格的推动力，这必然会引发股票市场的新一轮调整，这可能也是近期物价指数持续盘低，但是升息或者提高存款准备金率的说法仍然成为各媒体关注焦点的原因，也是近期股指持续疲软的原因之一。
如何改变投资思路
在这样背景下，投资者的投资思路需要发生重大改变：一是有色金属、石油开采等企业虽然可以享受到原材料涨价所带来的利好效应，但是由于市场对未来价格走势的不确定性预期，会抑制资金对此类个股的中长线持有兴趣，所以，对这些行业类的个股要注意投资风险。
二是警惕中游产业股的投资风险。比如说包括武钢股份、宝钢股份等在内的钢铁生产厂商不仅仅在2005年一季度提价，而且在05年二季度再度提价，提价幅度达到200元／吨，似乎表明盈利压力并不大。但是如此迅速的提价，下游的电视厂商、造船厂、集装箱生产厂商无限制地接受提价吗？如果下游生产厂商亏损，导致宁愿生产线闲置也不愿意生产，那么，会否引发中游生产厂商的生产线闲置呢？这可能也是宝钢股份、武钢股份等钢铁股在近期提价之后依然暴跌的原因，类似个股包括厦门钨业、吉恩镍业、铜都铜业、扬子石化、齐鲁石化等。
三是密切关注不受原材料涨价影响的个股。比如说科技产业中具有业绩支撑与行业预期增长的个股，以及消费品行业尤其是那些具备品牌优势的中成药、食品饮料业。
江苏天鼎 秦洪（来源：南方日报）
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