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指数再一次受阻于半年线位置，并且出现持续调整。由于铁矿石价格的大幅上涨，钢铁板块出现集体下挫，给初露喜色的股市蒙上新一层阴影。对于后市走向，笔者认为，还需要看本轮行情发动机的表现，从目前情况看，中期依然是乐观的，因为本轮行情的发动机并未熄火。
调整是为切换热点
从技术上看，本周以来的调整是正常的。首先是热点进入真空期，如新能源概念一轮大幅飚升后需要一个震荡整理过程，在没有出现更有吸引力的热点题材的时候，大盘就会出现整理。其次，从技术上看，近日上证指数一度突破半年线后震荡回落，K线图上形成一个十分清晰的小型头肩顶形态，颈线位置为1295点附近，周三跌穿颈线位后出现较快速下行，有其技术上的因素。不过，这是一个小型形态，量度跌幅不会深，目标为1260点附近。同时，我们发现这正好是本轮行情(1187-1328点)总涨幅的50%位置，也是30日均线的位置。作为一个强势调整，在1260点附近结束回档整理的机会很大。经过此次回档，市场又将正好完成一次热点的有效切换。
必须指出的是，指数的波动总是由大市值品种决定的，也就是说，此次回档调整结束的标志必然是大市值品种。与此同时，由于目前大部分品种处于历史低位与超跌的背景下，当指数转强的时候，超跌低价股又将强烈吸引各种资金的目光。
为何青睐超跌蓝筹
从指数角度考察机构资金或增量资金的入市选择偏好，我们会发现有新的视点。首先是认同1300点以下的指数位置是一个低风险区，因此，选择的对象就不太可能选择股价已大幅超越股指水平的强势品种。从目前股价结构上看，个别蓝筹股股价水平实际上大大超越了股指，高于2004年初1700点以上水平，甚至创出历史新高的也为数不少，虽然它们正是优势极为突出的蓝筹股，有些依然处于价值低估，但这些并不是增量资金关注的重点。换言之，只有与指数同步或低于指数的品种，才有可能成为增量资金介入的对象。
从板块上看，目前与指数同步的板块主要是金融、汽车、电力等群体，而且，它们正是本轮行情指数见底回升的发动机。比较典型的依次为：
一、支持股指1189点第一次触底的银行板块，1月21日浦发银行的底部涨停最有代表性。
二、促使股指在1187点完成二次探底的汽车板块，2月2日长安汽车、江铃汽车等汽车股集体涨停就是代表案例。值得注意的是，当时爱建股份的持续涨停也是重要动力之一。从浦发银行、爱建股份再到长安汽车的底部涨停的内在动力上看，显然，业绩不是主因，并购重组才是真正的动力。这与过去两年行业性的价值挖掘形成区别。
三、受华电国际等两家电力股询价发行试点冲击而出现集体大幅调整的电力能源板块。随着询价价格的明朗以及华电国际的上市，电力板块整体表现开始平稳，近期华能国际、国电电力、广州控股等电力板块开始形成良好盘升趋势，询价恐慌正在远去。随着华电国际股价定位的完成，市场正在走出询价国际接轨的阴影。
从做空因素上分析，过去一年里，汽车板块的大幅下挫确实是行业因素所致，但是，当股价基本上回到历史最低位甚至创出历史新低的时候，是不是又过份低估了汽车业的潜力？而且汽车业的购并题材更不宜轻视，长安汽车的大规模扩张就与福特公司的背景密不可分。事实上，近期名力集团旗下公司频频直接从二级市场吸纳市净率超过2倍的爱建股份，给我们一个很大启示：目前有不少上市公司的股价水平已足以吸引收购者的目光。如果站在市净率水平看，浦发银行的2倍市净率股价为7元附近，而该股正是跌破7元后出现涨停。假如金融股收购目标价是2倍市净率，那么与市净率更低的汽车股呢？
低价题材股将被反复挖掘
面对历史上少有的如此众多的超跌低价群体，题材股的魅力将持续不断。特别是当指数开始步入良好上升趋势的时候，投机的力量也会是惊人的。市场总会预期在众多超跌低价股中必然存在新一代蓝筹股。过去两年的钢铁、石化等不就是从全面不看好的市场背景下崛起的么？那么，怎样的超跌低价股才有可能裂变为新一代蓝筹股？笔者认为其路径很多，但最重要的是有两个：
一是通过卓有成效的购并重组，从而彻底改变公司基本面，提升其投资价值，这往往需要大股东或外力的支持。但重组题材众多，通常而言，往往体现为个股行情，把握起来难度很大，对行情也不会构成实质性的支持。
二是新兴行业带来的全新机会。如近期引起市场强烈共鸣的新能源或者说太阳能产业就是这样的机会。新兴行业引发的机会，将会有较好的板块效应，应是重点。继新能源板块之外，文化产业的市场潜力也在扩大。政策壁垒与体制改革的突破，向民资、外资的开放必然引发产业的大发展；新技术应用的网络融合如前段有过的3G、IPv6、IPTV等概念就属于技术上的突破所带来的机遇。
从技术走势上看，文化产业板块的触底回升时间是2004年下半年的9.14行情(1259-1496点)，海虹控股、博瑞传播、电广传媒、中视传媒等正是推动9.14行情的重要力量，其效应相近于本轮行情的太阳能概念。从股价运行格局上看，文化产业板块整体仍然保持中期震荡盘升格局，近期也开始出现新的异动，这是一个值得反复关注的群体。
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