东风汽车：管理费用上升拖累业绩

http://finance.sina.com.cn 2005年03月03日 05:58 上海证券报网络版

　　2004年度公司管理费用3.36亿元，较上年增加138.39%，主要原因是本期增加计提存货跌价准备、合并报表口径变化即研发费用增加所致。其中存货跌价准备较2003年增加7601.6万元。受管理费用大幅上升影响，净利润下降26.03%。我们认为，费用上升的直接原因是销售不畅，而更深层次原因是公司竞争力的减弱。

　　从财务状况看，期末存货增长60.96%，会计注释显示原材料和库存商品都有较大幅度

增长。对此我们应一分为二看待，今年钢材等原材料涨价趋势明显，公司增大材料储备可降低产品成本；而产成品库存则需引起警惕。此外，应收账款也增加较多应收账款(净值)年末较年初增长71.84%，存货周转率和应收账款周转率速度有所下降。

　　近期公司收购郑州日产汽车有限公司51%股权，并将该公司纳入并合并报表，将完善和优化东风汽车的产品结构，扩大总资产、主营业务规模和经营业绩。郑州日产纳入东风汽车后，理顺了日产在中国的投资关系，日产在研发力量、品牌等方面的优势将对东风汽车的后续发展起到良好的促进和保障作用。上海证券报第一证券余兵