鸡年股市一改猴年的低迷，显得虎虎有生气。应该讲，年初风起云涌的个股表现仅仅是未来市场结构演绎的又一次预演，新一年最为闪耀的金矿仍有待进一步挖掘，笔者认为鸡年股市将成为真正的超越之年。
挣脱熊市束缚
在合规长线资金逐渐入市的大背景下，按照沪深股市波动逐渐与宏观经济波动保持一致，并且最终领先于经济波动的一般规律，我们有理由相信2005-2006年将成为沪深股市的又一个历史性底部，A股市场有望进入1991-1993年、1996-2001年之后的第三次繁荣浪潮。
在新的繁荣浪潮即将呈现之前，投资者当前最需要做的不是在经历了四年多的亏损后认赔出局，而是应该逐步寻求在股票市场中更加积极的资产配置。笔者认为:从长线角度出发，股票型基金、优质蓝筹股、行业龙头股均成为在股市低迷时期最值得投资的金矿。
追踪长期价值
在经历了2003-2004年周期性行业的暴涨暴跌，以及开放式基金极高的持仓周转率之后，投资者需要开始反思真正值得长期持有的投资标的：短期之内的业绩爆发性增长固然可喜，但那些能够实现稳定复合增长的企业更加值得长线投资者青睐。
在稳定复合增长类企业中，投资者已经可以发现港口及其相关设备行业中的深赤湾、盐田港、中集集团、振华港机、上港集箱等股票群；特色化工中的烟台万华；食品加工龙头企业双汇发展；房地产龙头万科等等，这类能够以两倍以上国民经济增长速度复合增长的企业已经显示出牛股的模样。那么，在前期暴跌的周期性资产中，难道真的会一荣俱荣、一损俱损吗?投资者同样也可以发现宝钢股份、中联重科等周期型龙头股即使在周期低谷，业绩仍然能够保持一定程度的稳定增长，这类处于周期低谷、股价低谷，仍然通过成本节约、收购兼并在顽强增长的龙头企业，同样也值得长线关注。
在周期之外，投资者也可以继续关注那些具备稳定分红能力的企业，佛山照明或许仍然是一个个例，但越来越多具备实施稳定股利政策，持续分红的“现金牛”的出现，也将缔造出新的投资机会。
寻求政策惊喜
政策因素仍然在一如既往地造成股市的中短期波动，并且进一步营造市场津津乐道的投机性机会。在投资者借助“冬播春收”收获春季行情，借助“连续超跌”收获政策救市行情之外，有关“股权分置”的解决也越来越有望成为下一波更大力度行情的最大动因。
在笔者看来，当前市场有关“股权分置”问题的博弈已经渐入尾声，即使市场有关“股权分置试点”的炒作能够在2005年下半年掀起新一波投机热潮，但投资者仍可以发现：遵循市场资金结构变迁，要比猜测市场政策导向变迁，会获得更高的投资收益。
捕捉创新机会 可以预期的是：包括未来统一指数、股指期货、权证创新、A-B股合并、全流通等诸多金融创新，将给当前结构性失衡与系统性失衡并存的市场带来大量的套利机会。对于中小投资者来说，可以参与的创新收益至少包括:一是新股询价机会，按质论价将降低市场的投资风险：二是指数化交易机会：三是A-B股合并机会：四是权证机会，配股、增发、全流通等问题，如果通过权证来解决的话，眼光独到的投资者将获得以小博大的机遇。
在新的一年中，值得挖掘的金矿必须以全新的视角加以剖析。在资金结构确定市场命运的前提下，市场在长期资金结构将要发生重大转折的情况下，2005年将是长线资金引导开放式基金进行投资决策的新的开始。(兴业证券研发中心 王春)
上证指数日K线图
（夏天／编制）
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