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国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长陈东琪在近期的“50人论坛”上提出，从经济和市场的周期变化趋势看，2005年，我国会出现几个明显的“走低”和几个明显的“走高”。
1、粮价走低
粮价趋稳现象，2004年10月就开始出现，这个过程会在2005年延续。
中国由于粮价在CPI中的权重很大，所以2005年面临CPI上涨的压力可能比2004年要小一些，大致在3％左右，比2004年低0.8个百分点左右。由粮价推动的物价总水平上涨趋缓，由经济增长减速引起的“增长型通货膨胀”压力变小，宏观调整政策的中性操作空间变大了。政府政策主要应调控的是部分成本推动的涨价，要控制垄断行业和行政部门加价引起的涨价，要注意消化成本压力，要注意从制度和机制措施上控制垄断和行政加价行为。这是2005年物价总水平基本稳定的主题。
2、油价走低
全球经济增长减速，需求扩张度下降，石油市场的供求关系过紧的矛盾短期内会缓和，石油投机商可能“转多为空”，这会促使油价下降。纽约市场的油价从2004年最高时的55.6美元降到2005年最低时的35美元甚至更低不是不可以预期的。
中国可考虑在2005年合适时机适当加大石油进口，改变最近几年国际油价“越涨越进、越跌越卖”的格局，在国际油价走低时适当增加石油的商业储备和国际战略储备。以防中长期石油供应趋紧带来的风险。
3、房价走低
房价多年不涨，现在涨百分之十几或几十，有一部分恢复的性质，但像上海、杭州那样，不到两年时间涨一倍左右，显然涨得太快，有不少泡沫。上海、杭州的房价疯涨，并不完全是正常需求推动上去的，有一些海内外投机资本在赌，现在中国房地产市场存在“局部赌场”，再这样赌下去，局部泡沫继续吹下去，变成全国的泡沫，那就很危险，会殃及到整个国民经济的平稳较快增长，而且可能会给2008年前后避免“奥运后萧条”带来巨大压力。
房地产没有一点泡沫是不可能的，但政府不能让这个泡沫越吹越大。中国城乡居民的住房水平还很低，但不能将应当在20、30年要做的事情集中到几年甚至几个月去做，这很危险！这会不合理地造就暴富的同时使房地产在国民之间的分配差距急剧扩大，这个不妥！2005年，对房地产市场的宏观调控，不能削弱，而应适当加大力度，应当通过宏观调控促进房地产经济走平稳快速增长之路。
4、金价和原材料价格走低
和油价走低一样，2005年原材料价格走低的主要原因是全球经济增长速度放慢，需求扩张度缩小。除了这个原因外，还因为2005年的美元、股票的价格会走高，因为历史上油市、房市、金市与以美元为主导货币的汇市、股市往往表现为“交叉性景气变化”。金价和原材料价格走低的好处是，使实业发展更趋理性，它有利于增强实业信心，降低制造成本，给竞争日益激烈的制造业带来可持续发展空间。
5、美元走高
从长期看，在欧元打破美元“一币独霸”的世界货币格局后，美元垄断下的“升值幻觉”逐渐在消失，加上美国很难在短期内走出“双赤字”困境，上个世纪的强势美元地位难以恢复、持久，美元、美元债券、美元实物资产的价格泡沫会在本世纪的上半期慢慢挤掉。如果将美、欧经济联系起来看，近两年美元贬值，欧元升值，并不是欧洲经济表现比美国好，而是美国政府想通过贬值来带动出口、减少对外债务的清偿，欧元区国家想通过欧元升值来提升欧元形象，转移人们对国际货币的注意力，促使各国改变货币储备结构，通过各国央行增持欧元改变“美元一币独霸”格局，从战略上确立强势欧元地位。这个过程已经开始，今后将延续这个过程，但过程会出现反复，不会一帆风顺。
从周期变化趋势看，美元在大幅度贬值后，会出现一个时期的回光反照，美元兑欧元最低－最高价格变化幅度在2003－2004年超过60％（0.618的黄金分割）后，应会在2005年出现反弹。
6、股市走高
如果在油价、房价、金价和原材料价走低时，美元价格出现反弹，股市也应当会随之进入繁荣期。实际上，2004年年中以来，美国股市已经先于美元升值而进入回升了，已经走出了2000年开始的新经济泡沫破灭带来的下降通道。与国民经济的发展相比，与泡沫较大行业相比，股市的投资价值已经明显增大。以均衡协调思想作指导的宏观调控政策，当然应当考虑股市与国民经济的协调发展，要考虑股市与房市、金市、油市之间的反差不能太大，不能让“一冷一热”的市场运行格局长期持续下去。
有人说，中国的股市有泡沫，定价太高，要与发达国家接轨，要“推倒重来”。这个看法忽视了几点，第一，中国是一个成长型经济，并且处在向市场经济的转型过程之中，发展的不确定性会大一些，不能完全用发达国家的市场来套，而且即使是美国的股市也不可能做到一点泡沫也没有；第二，如果在2000年说有泡沫，还可以，但到2004年后不仅没有“正泡沫”，而且都有“负泡沫”了，与同期经济增长9％左右很不相称；第三，素质和回报问题，中国公司有，美国公司也有。安然、世通的问题更厉害。我们不要将中国企业的缺点过分放大。第四，如果在QFII大举进入中国时股市被推入熊市，将上市公司估价压到非理性的低价水平，这只会使外国投资者抄底、受益，而使中国的股票投资者受损，这实际上也会使中国的基金公司、券商等陷入越来越大的困境，最终必然会加大中国经济运行的风险，特别是加大中国的银行风险。
在上述几个“走低”和“走高”的新气象下，中国的宏观调控有很大的回旋余地和利用空间。我们的政策操作要显现出更多的灵活性和弹性，稳健、稳重、稳妥是重要的，也是2005年政策的基本理念。（来源：经济参考报）
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