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许多政策制定者和经济学家都认为，人民币币值被严重低估，人民币升值有利于减少美国巨额赤字。但是，汇丰银行全球首席经济学家斯蒂芬·金最近发表了名为“人民币升值理由不充分”的评论，对人民币升值问题进行了详细的论述。他认为，中国对美国不断增长的巨大贸易顺差证明，人民币被低估，但是顺差与中国从其他亚洲国家进口设备和零部件的贸易逆差相抵消。去年中国贸易顺差为320亿美元，低于中国上世纪90年代后期的水平，相对于美国6000多亿的贸易赤字也低得多。中国迅速增长的出口并不能说明人民币币值太低。
斯蒂芬·金认为，最大的问题也许在于多数人都认为人民币价值问题是美元减少巨额赤字的惟一绊脚石。他说，尽管近年来中国成为美国重要的贸易伙伴，但中国对美国的贸易量还不到美国贸易总量的10％。所以如果人民币升值10％的话，美元也只会贬值1％。如果亚洲其他国家和地区的货币都配合上调10％，美元也只会下降3.7％。但即使那样，这个比例也远小于美元自2001以来16％的贬值幅度，显然这对美国削减巨额赤字的作用微乎其微。假设其他政策保持不变，汇丰银行预计美元要贬值30％才能使政府财政赤字降低到GDP的2％或3％。
斯蒂芬·金认为，对人民币现在的汇率来说，最大的问题不是人民币本身而在于美元。如果中国货币管制有所改变，美元作为价值储备和计账单位的地位很可能将遭到破坏。如果美元持续下跌，中国就会有兴趣根据国内金融情况寻找更好的参照外汇币种。
（苗夏丽）
《市场报》 (2005年02月08日 第十一版)
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