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卧龙科技：只能靠挖潜实现增长
卧龙科技（600580）2004年实现主营业务收入51395.10万元，同比增长58.53%；实现净利润6054.28万元，同比增长68.41%。主要财务指标分别为：每股净资产2.84元，全面摊薄每股收益0.35元，每股经营活动产生的现金流量净额0.29元，净资产收益率12.21％。拟10派1.20元(含税)，相当于可分配利润的18.61％。该公司主营微分电机及其电子控制装置和电
动车等产品。主要产品分为工业驱动和控制电机、家用空调微电机、汽车摩托车微电机、电动车、中高压电机和蓄电池六大类，其中，工业控制与驱动电机方面的专特电机产品，应用于某些特定的行业，其竞争状况取决于相关行业的发展水平和与之配套的电机企业的产品开发能力；与中央空调用离心风机配套的外转子电机，国内市场占有率为25%左右；家用空调器市场占有率约为12%左右。经过前几年的募集资金项目投入，该公司的市场竞争能力进一步增强。2004年公司克服了产品主要原材料矽钢片、漆包线和铅价格大幅上涨和市场竞争不断加剧导致的产品价格下降等不利因素，使公司的产销量和市场份额同比保持快速增长，生产经营总体业绩创历史新高。2004年5月与松下电器合资组建了浙江卧龙家用电机有限公司，2004年还没有开始盈利，但是有望成为其新的增长点。去年第四季度，该股股东数从9月底的20711户微升到年底的20865户，变化不大；前十大流通股东持股占总股本的比例从9月底的2.06％减少到年底的1.35％，光大证券的两个账户大幅度减持了该股。该公司近期没有什么新的项目投产，缺少外延性的增长动力，只能靠进一步挖潜来实现增长，估计未来增速有限。目前16倍左右的市盈率水平定位还算合理，但也缺乏走牛的基础。
恒瑞医药：还有高速增长潜力吗
恒瑞医药（600276）2004年实现主营业务收入11.45亿元，同比增长9.02%；实现净利润12262.05万元，同比增长29.73%。主要财务指标分别为：每股净资产3.857元，全面摊薄每股收益0.481元，每股经营活动产生的现金流量净额0.821元，净资产收益率12.46％。拟10派2元(含税)，相当于可分配利润的22.73％。该公司主营化学原料药及片剂、针剂、胶囊、粉针等西药制剂的开发、制造和销售。全国医药市场进行了多次整顿，国内药品采购招标普遍推行，药品价格持续下降，在一定程度上对该公司的销售产生了负面影响，但是该公司仍然保持了稳定增长。2004年该公司出让了连云港中金医药包装有限公司的全部股权，集中资金和力量做强药品主业。该公司控股75%的上海恒瑞医药有限公司2004年底建成投入使用，主要从事创新药物的研究、开发和喷雾剂的生产、销售，2004年尚未产生收益，但有望成为其未来的增长点。2004年上半年，该公司在上海的科研中心投入使用，标志着该公司独立的科研创新体系初步建成。2004年公司共通过了31个原料药、8个制剂的国家GMP认证，获得六个品种的新药证书，新立项品种8个，上海恒瑞的鼻喷剂也于年底顺利通过了GMP认证。2004年10月，该公司第一个具有自主知识产权的创新药物———艾瑞昔布顺利结束一期临床，现已进行二期临床研究。新产品的开发为该公司的健康、持续发展奠定了基础。该公司已经在2003年底完成了国有股的股权转让，实际控制人已经变更为自然人蒋新华。去年第四季度，该股股东数从9月底的14517户下降到年底的13196户，前十大流通股东持股占总股本的比例从9月底的9.40％增加到年底的10.35％，裕隆基金、国联安德盛小盘基金、招商股票基金、长盛动态精选基金、招商先锋基金增持，海富通收益增长、申万巴黎精选基金基金持股不动，海富通精选基金、金泰基金、广发聚富基金、同智基金、融鑫基金减持。像恒瑞医药这样的有竞争力的医药股，是较多基金看好的，这也是该股2004年走势较强的原因。但是毕竟该股目前的市盈率水平已达25.72倍，如果该股不能再次步入高速成长期的话，进一步挖掘的潜力就不大了。（集敏）(观宇/编制)
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