近期有两则关于QFII的消息引起了投资者的关注：一是比尔及梅林达盖茨基金赫然出现在南海发展(资讯 行情 论坛)的前十大股东中；另一个是香港名力集团通过恒生银行“举牌”爱建股份(资讯 行情 论坛)，并成为其第二大股东。而这两只股票随后的走势也具有一个共同的特点，即都冲上涨停板。

    随着年报披露的逐渐展开，QFII的身影将会逐渐显现。因此， 通过仔细分析把握QFII的选股思路，这对于我们今后的操作将十分有利。

    首先看盖茨基金。从其在香港股市的操作手法看，盖茨基金多逢低吸纳，公布消息后引发市场跟风即获利了结。本次在国内市场出现的第一只股票南海发展属于公用事业股，主要经营城市供水，具有一定的成长性。至于QFII是不是就此大举介入公用事业板块，单靠一只股票难以说明，还要看今后公布的年报股东情况而定，但南海发展后市的活跃是肯定无疑的。名力集团举牌爱建股份则是早已计划好的。去年11月，爱建股份转让爱建信托46.6%的股权给名力集团，同时名力集团派人进入爱建股份董事会。同时，名力集团还是中国国际金融公司的发起人股东，专注于金融业的长期发展，其举牌爱建股份也就不难理解了。

    目前公布年报的上市公司较少，但在安泰科技(资讯 行情 论坛)和新钢钒(资讯 行情 论坛)中，我们又看到了QFII的身影，并且其总体仓位变化不大：摩根士丹利仍持有安泰科技200万股，占2.08%；至于新钢钒，摩根士丹利则由432.14万股减至393.41万股，瑞士银行仍持有219.8万股，荷兰商业银行新进持有205.86万股，占0.16%。可以看出，QFII的持仓较为稳定，在新钢钒有一定的增仓表现，还是较为看好绩优的钢铁股。

    根据2004年三季度的持股情况，我们来详细判定一下QFII的投资策略。汇丰、瑞银、摩根士丹利、德意志银行、荷兰银行和花旗6家QFII，在三季报中现身31家公司的前10大流通股行列。瑞士银行是A股市场最为积极的QFII，三季报中宝钢股份(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、盐田港A、上港集箱(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等21家公司的前10大流通股股东中可见到其身影；其次是德意志银行，它是中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上港集箱、瑞贝卡(资讯 行情 论坛)、海正药业(资讯 行情 论坛)等9家公司的前10大流通股股东；摩根士丹利国际则是中兴通讯、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、新钢钒、北新建材(资讯 行情 论坛)等4家公司的前10大流通股股东。总体看，中兴通讯、长江电力、宝钢股份、燕京啤酒、上港集箱、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、盐田港A、新钢钒、外运发展(资讯 行情 论坛)、中金黄金(资讯 行情 论坛)等是QFII持股最多的10家公司，其中持有2000万股以上的有中兴通讯、长江电力、宝钢股份、燕京啤酒和上港集箱。从持股数量占流通股的比重看，中兴通讯和燕京啤酒是当之无愧的重仓股，其持股数量在流通股中的比重分别达到12.71%和11.57%。根据第三季度末所持股票分析，QFII比较偏好业绩优良和较高成长能力的股票，对流通比例的高低没有特别的考虑。统计显示，QFII所持股票三季度加权平均每股收益0.41元，同比增长约40%，平均股本规模11.66亿股，平均流通股3.13亿股。QFII所投资的31只股票分属19个行业，其中医药、航运业、钢铁三大行业各有4家，其次是汽车及配件、纺织服装、电力行业各有3家，其余行业为1到2家。

    据此我们认为，QFII的投资策略有以下特点：

    一是选择的品种逐步多元化。随着QFII调研范围的扩大和对公司了解的深入，QFII选择的品种开始从大型公司群体向中小型公司群体拓展，由半年报时的22家大型公司为主，变成了三季报时的31家大、中、小型公司并存。

    二是QFII开始更加注重行业的选择，从垄断资源到消费品，紧跟经济发展的步伐，寻找可持续发展的公司，并开始突出中国特色，选择海外市场中相对缺乏的独特概念，如港口类个股盐田港、天津港(资讯 行情 论坛)和具有中国特色的啤酒消费类个股如燕京啤酒。

    三是QFII显然有“龙头情结”，其持股多是景气度较高行业的龙头个股，如宝钢股份、长江电力等。我们可以从中得到这样一个启示，即使有QFII关注的龙头股，其所在的行业应该也存在着机会，因为龙头股的上涨可以带动行业里其他个股走好。从这一点来看，QFII的动向可以产生以点带面的效果，其影响力具有放大的可能。

    目前沪指再度跌破1200点，沪深A股均价达及平均市盈率水平已经到达历史最低点。而从举牌和位于十大股东可以看出，QFII不但没有明显的减仓，反而有增仓的迹象，随着年报的公布，这一现象将益发明显。因此，投资者应仔细研究QFII持股的行业特点，并借此指导自己的操作。毕竟大盘已经下跌了这么多，风险相对而言已大大降低，机会则明显增大。