|
——从基金2004年四季度动向探讨“基”会
武海明153只基金去年四季度季报已于本周全部披露完毕，但市场对基金去年四季度季报的分析与挖掘却并没有停止。作为市场上地位超然的超级主力，基金们的动向自然是一再牵动市场的神经，而如果从基金披露的四季度这一有限的信息中控测基金位的动向及去粗存精，把握“基”会，更是对我们的操作具有较大的意义。那么，我们该如何从哪些方面入手
，探讨并挖掘基金2004年四季度的动向及机会呢？
基金增仓效应弱化
尽管去年四季度股市非常低迷且一路震荡下行，但基金却不退则进，四季度基金的股票仓位出现明显上升，基金的加权平均仓位较三季度末上升近4个百分点，其中偏股型开放式基金的加权平均仓位为65.48％，总体来看增仓明显。而从增持部分看，部分三季度仓位较轻的开放式基金增持幅度较为明显，增仓最明显的5只基金仓位增幅均在30％以上，其中博时裕富增持比例达到75％。而封闭式基金方面，54只封闭式基金加权平均仓位为71.11％，比3季度略增1.51％。而从股票型基金的仓位情况看，无论是开放式基金还是封闭式基金，其仓位都几乎接近了极限，而新发行的几只股票型基金不再受80％的股票投资比例限制，5只股票型指数基金的加权平均仓位高达85.27％（规模达55亿的易方达50指数基金仓位更是达到惊人的94.38％）。显然，从基金组合公告显示的基金仓位变动情况看，四季度末大多数基金仍然保持了很高的持仓比例，基金延续了上一季度的增仓策略。而去年四季度股指由1422点一路跌至1266点，调整幅度甚大，这对于增仓态势的基金来说，不但没有起到类似于2003年的引导推动作用，反而其不断投入的资金也因大盘及股市重心下移而处于亏损之中。这也反映了基金对市场推动效应的弱化。而在目前基金仓位非常重且市场走势仍非常清冷下，即使今后新基金能补充了大量的增量资金，但基金已很难像以往那样呼风唤雨般撬动市场，故我们也不应过于迷信基金。
基金重仓股欲去难从
2003年，基金重仓的5朵金花大放异彩，从而令基金们的“鸡屁股”也贴金，但当时基金采取集中投资并用重兵屯集在所谓的核心资产上的基金重仓股，只不过是依靠资金实力将这些个股大幅拉起并反复炒作，跟坐庄没有多大差别，而且基金更是凭着其雄厚的资金实力令这些重仓股于高位盘旋从而稳定其市值。但基金不可能一年又一年的一直将这些重仓股无止境地持有下去，为此，基金们不得不对其重仓股进行调整，从而朝自己有利的方向发展。四季度中，基金的持仓结构也有了一定程度的调整，36只新增股票进入基金的重仓股行列，而26只三季度的重仓股被调出。但新增和剔除的股票市值在基金总投资中比例非常微小。与上季度末相比，基金前20大重仓股并没有发生明显的变化，仍然以“核心资产”为主，上海机场、长江电力、中国石化、招商银行和宝钢股份继续占领着前5名的位置，亦是持有基金数量最多的5只个股。南方航空、烟台万华、同仁堂、鞍钢新轧等个股则成为新宠，兖州煤业、海螺水泥、齐鲁石化和上海汽车被剔除出重仓股行列。显然，基金的重仓股仍以“核心资产”为中心。但这些所谓的核心资产股到目前有几个是值得我们介入的呢？像上海机场、兖州煤业、海螺水泥、中集集团等绝大多数基金重仓个股都被反复炒作过而几乎失去了介入价值。元旦后基金重仓股的整体性大跌并引发股指跌破了1259点，其实也反映了不少基金对所持重仓股的无奈，既想弃之，又无人接单，最终变成一块吃之无味弃之可惜的鸡肋。而从目前100多家基金重仓持有的个股看，基金要将这些个股调整好，恐怕真不知何去何从！
增仓股大半海水 小半火焰
基金增持股虽然令市场最为关注，不少投资者也是希望由基金增仓股中发掘机会，与基共舞，但从2004年四季度基金增持个股来看，此番情况似乎有点异样。就基金增持的重点股票看，基金资金的投向进一步向长江电力、上海机场、宝钢股份等防御型蓝筹股倾斜。一些二线蓝筹股如高速类个股的福建高速、皖通高速，房地产类个股中的金融街，钢铁板块的鞍钢新轧等个股亦为基金所增持。而从基金增仓幅度最大的一批个股看，四季度增持最明显的如南方航空、福建高速、振华港机、三爱富等个股，皆已被反复炒作且处于高位盘旋，其他增幅较大的个股如华鲁恒升、山东药玻、西山煤电、金牛能源、亿阳通信、同仁堂、金融街等大多数个股亦被反复炒作过，基金对这些明显失去潜力的个股进行加仓，笔者觉得有不少是基金在四季度股指不断下挫下，不得不出手护盘的缘故（甚至有部分是故意高位接单），投资者对这些基金高位增仓的个股，更要注意风险，或敬而远之。相比较而言，福田汽车、巨轮股份、皖通高速、威孚高科、金地集团等小部分基金增仓幅度较大的个股，都是基金处于相对低位时建仓的，且目前此类个股仍处于较低的价位，此类个股则值得投资者重点关注。显然，从2004年四季度基金动向看，基金已完全失去了往日的锐气而无法撬动市场，其沉重的仓位亦使其在目前的弱势中处于被动的位置，故我们在战略上要敢于蔑视基金，但在战术上还要重视基金的动向，毕竟基金这一庞然大物，其增持或减仓对市场举足轻重。而在把握机会方面，笔者认为一是重视对行业或板块方面的取向，如消费升级板块持续得到主力资金的追捧，上海机场、贵州茅台、中集集团、万科A等都有不同程度的增仓行为，投资者在剔除此时一些高位增仓的个股后，可重点对那些成长性佳的个股予以关注。二是关注低位下跌增仓品种，这部分品种因处于低位且没有经过充分炒作，潜力大，自然机会最大，如上面提到的皖通高速、金地集团等，从而借“基”生“蛋”。（夏天／编制）（来源：金羊网）
| 
